1Ç22 sonuçlarında yıllık bazda güçlü artış
Değerlendirme: Olumlu
Yükselen Çelik, 1Ç22’de 376 milyon TL satış geliri (Deniz Yatırım: 284 milyon TL), 81 milyon TL FAVÖK (Deniz Yatırım: 82 milyon TL) ve 51 milyon TL net kar (Deniz Yatırım: 57 milyon TL) açıkladı. 1Ç22 sonuçlarında hem satış geliri hem de operasyonel kar marjları yıllık bazda oldukça güçlü artışlar gösterdi. Net kar rakamının tahminimizin hafif altında açıklanmasına karşın sonuçların hisse üzerinde olumlu bir etki yaratacağı beklentisindeyiz.
■ Şirket’in satış gelirleri, 1Ç22’de yıllık bazda %327’lik güçlü artış ile 376 milyon TL seviyesine yükselmiştir. Gelirlerdeki artışın temelinde reel tonaj büyümesi, rakiplerin tedarik zinciri sıkıntılarını aşamayarak Şirket’in avantajlı pozisyon elde etmesi, yeni ürünlerin lansman sonrasında esnek fiyatlardan satılabilmesi ve artan ihracat faaliyetleri yer almaktadır. Şirket, 2022 yılının ilk çeyreğinde satış tonajını %93,3 arttırarak yaklaşık 1,9 katına çıkarmıştır. 1Ç21’de 9.372 TL/ton olarak gerçekleşen ton başına gelir tutarı, 1Ç22’de yaklaşık %121 artarak 20.695 TL/ton olarak gerçekleşmiştir.
■ 1Ç22’de FAVÖK rakamı yıllık bazda %498 artarak 81 milyon TL seviyesine ulaşmıştır. FAVÖK marjı yıllık bazda 6,2 puan artarak %21,5 olmuştur. FAVÖK rakamı ve marjının artışında, katma değerli ürünlerin toplam satış içindeki payının artması ve çelik fiyatlarındaki küresel artışın katkıları izlenmiştir.
■ 1Ç22’de net kar rakamı yıllık bazda %277 güçlü artarak 51 milyon TL seviyesine yükselmiştir. Net kâr marjı ise yıllık bazda 1,8 puan daralarak %13,7 seviyesine ulaşmıştır.
■ Şirket’in 1Ç21’de 2,5 Milyon TL olan ihracat gelirleri, %1000 artış göstererek 1Ç22’de 27,5 Milyon TL’ye ulaşmıştır.
■ 2022 Beklentileri: 2022 beklentilerini de açıklayan Şirket’in yıl sonunda ihracat gelirini, 2021 yıl sonuna nazaran asgari %100 arttırması hedeflenmektedir. Yükselen Çelik’in %100 sahibi olduğu, ABD’nin İllinois eyaletinde Chicago bölgesine yakın organize sanayi alanı içerisinde yer alan Rising Steel Inc. unvanlı iştirakin de 2022 yılının son çeyreğinde ihracat gelirlerine katkı sağlaması beklenmektedir.
■ Genel Değerlendirme: Katma değerli ürünlerin satışı, reel tonaj büyümesi, hammadde alımlarında daha rekabetçi fiyat elde etme çalışmaları, yurtiçinde çelik talebinde izlenen artış karlılığı desteklemiştir. YKSLN, yıl başından itibaren BIST 100 Endeksine rölatif olarak %24 üzerinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 7,8x F/K, 6,1x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Kaynak: Deniz Yatırım