2Ç21 FİNANSAL ANALİZ
Şirket’in, 2Ç21 dönemi net kârı yıllık bazda %1.668 oranında artış ile 18,1mn TL olarak gerçekleşti. Bir önceki yılın aynı döneminde 1,02mn TL değerinde net kâr açıklanmıştı. Şirket’in net satışları %363 artış ile 151,7mn TL’ye yükseldi. Satışlar incelendiğinde hâsılatın tamamına yakınının yurt içinden sağlandığı görülüyor. Satılan malın maliyeti %293’lük artış ile 115,1mn TL’ye çıkmasına karşın net satışların gerisinde kalarak cari dönem net kârını desteklemiştir. Brüt satış kârı %948 oranında artarak 36,63mn TL’ye çıkmıştır. Pazarlama, satış ve dağıtım giderleri öncülüğünde yükselen faaliyet giderleri %148 oranında artmış ve 5mn TL’ye ulaşmıştır. Ancak bu yükseliş brüt satış kârındaki değişimi baz aldığımızda sınırlı kalmaktadır.
Net faaliyet kârındaki değişimde bu durumun teyidini alıyoruz. Net faaliyet kârı %2.040’lık artış yaşadı ve 31,63mn TL’ye yükseldi. Esas faaliyetlerden diğer gelirler/giderler dengesi önceki çeyreklik dönemde net gider verirken cari dönemde net gelir sağladı. Kur farkı net gelirinin oluşması bahse konu dönemler arasındaki farklılığın temel nedenlerini oluşturuyor. Esas faaliyet kârı bu pozitif gelişmeler ile %6.222’lik artış yaşadı ve 32,3mn TL’ye yükseldi. FAVÖK ise %1.396’lık artış yaşayarak 32,72mn TL oldu. Finansal gelir/gider dengesi cari dönemde 4,97mn TL’lik net gider verdi. Önceki yılın aynı döneminde net gelir oluşmuştu. Finansalların detayına baktığımızda azalan kur farkı gelirleri ve artan faiz giderlerinden kaynaklandığı anlaşılmaktadır. Kârlılık tarafında EFK marjındaki 19,73 puanlık artış önceki yılın aynı dönemine göre operasyonel performanstaki toparlanmayı işaret etmektedir. NFK marjı 16,34 puanlık artış ile %20,8’e, net kâr marjı ise 8,78 puan artarak %11,9’a yükseldi. Cari oran, önceki çeyreğe göre 0,82 puanlık düşüş ile 2,10’a gerilerken nakit oran 0,02 seviyesinde sabit kaldı.
Şirket’in 30.06.2021 tarihi itibarıyla 2,59mn TL tutarında likit fonu bulunmaktadır. 2020 yılsonunda kısa ve uzun vadeli finansal yatırımlar bulunmamaktaydı. Bu durum nakit oran üzerinde etkili olmuştur. Net borç pozisyonu da önceki çeyreğe göre 21,81mn TL artarak 50,75mn TL’ye yükseldi. Buradaki yükseliş kısa vadeli olarak alınan banka kredilerinden ve ilişkili olmayan taraflara ticari borçlardan kaynaklanmaktadır. Şirket’in F/K oranı 16,38 ile metal sektörü ortalamasının bulunduğu 13,35’in hemen üzerinde. PD/DD oranı ise 3,57 seviyesinde bulunmaktadır. Sektörün PD/DD oranı 1,79’da bulunuyor. 2Ç21 finansallarının bütününü göz önüne aldığımızda artan vergi giderleri ve net finansman gideri, kârlılığı baskılayan temel kalemler olmaktadır; net işletme sermayesi ihtiyacından kaynaklı kısa vadeli finansman giderinin altını çizmek isteriz. Bununla birlikte satışlardaki güçlü artış ve SMM ile faaliyet giderlerinin görece sınırlı artışı tabloyu pozitif görünüme kavuşturmaktadır. Satışlarındaki katma değerli ürün payını artıran ve nitelikli ürün geliştirme faaliyetlerini sürdüren Şirket’in güçlü büyüme potansiyeline sahip olduğunu düşünmekteyiz.
Kaynak: Piramit Menkul