Yayla Agro Gıda (YYLGD) net karı 4Ç22’de 203 mn TL net kar elde etti.
Net kar yıllık bazda %138 artış gösterirken, bir önceki çeyreğe göre %7 azaldı. Net kardaki düşüşte 4Ç21’e göre % 56 artış gösteren 257 mn TL’lik finansman gideri ve yurtdışı satışlardaki yıllık bazda %24’lük daralma ana rol oynadı. Net karı yurtiçi satışlardaki yıllık bazda %94 büyüme ile 1,237 mn TL’ye ulaşan iç pazar desteklemesine karşın hammadde ve lojistik maliyetleri şirketin yıllık bazda kar marjlarını baskıladı.
Yurtiçi satış gelirlerinde 4Ç22’de yıllık bazda %94 artış…
4Ç22 döneminde şirket satış gelirleri bir önceki çeyreğin aynı dönemine göre %5, bir önceki çeyreğe göre ise %13 büyüme kaydederek 2,848 mn TL oldu. 4Ç22’de yurtiçi satışlar yıllık bazda %94 büyüme kaydederek 1,237 mn TL’ye ulaştı. Şirket iç pazarda enflasyonist dönemin etkisi ve talep tarafının canlılığını korumasıyla iç pazarda satışlarını büyütmeyi sürdürdü. Yurtdışı pazarda ise ciroda daralma meydana geldi. Şirketin 4Ç22’de yurtdışı satışları bir önceki yılın aynı dönemine göre %24 daralma kaydederek 1,541 mn TL oldu. Yurtdışı satışlardaki daralma net kar rakamını baskılayan önemli etmenlerden biri olarak göze çarptı. Bu sebeple şirketin ihracat oranı %54 olarak açıklanırken, bir önceki yılın aynı çeyreğinde ihracat oranı %75 seviyesindeydi. Şirketin 12A22’de cirosu 11,703 mn TL olup, satışların %61’i buğday, yulaf çeltik, arpa vb. ticari mallardan oluşurken, %35’i pirinç, bulgur ve fasulye gibi klasik ürünlerden oluştu. Katma değerli ürünlerden sayılan kinoa, kırmızı fasulye, kara buğday gibi ürünlerin satış rakamlarındaki ağırlığı ise %2,5 seviyesinde gerçekleşti. Şirket karlılık tarafında 4Ç22’de 357 mn TL FAVÖK elde etti. Bu rakam yıllık bazda %14 daralma işaret ederken, bir önceki çeyreğe göre ise %56 büyüme gösterdi. FAVÖK marjı yıllık 2,9 puan daralma gösterirken, bir önceki çeyreğe göre 3,4 büyüme kaydederek %12,57 oldu.
Finansman ve faaliyet giderlerindeki artış…
Şirket finansman giderleri 4Ç22’de yıllık bazda %56, bir önceki çeyreğe göre %74 artış kaydederek 257 mn TL oldu. Faaliyet giderleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %108, bir önceki çeyreğe göre %57 büyüme kaydederek 90 mn TL oldu. 12A22’de şirketin faaliyet giderlerindeki artışta ana rolü %96 pay ile hammadde alım maliyetleri oynadı. Şirket personel maliyetlerindeki yıllık artış %58 ile enflasyon oranın altında kalmış oldu. Şirket 4Ç22’de yatırım faaliyetleri geliri %1197 artış göstererek 57 mn TL net gelir elde etti. Bu kalemdeki artışta Kur Korumalı Mevduat gelirleri önemli rol oynadı.
Vergi geliri net karı destekledi…
Şirketin 12A22’de vergi gideri 135 milyon TL olarak gerçekleşirken, bu yılın aynı döneminde şirket 78 milyon TL vergi geliri elde etmiştir. Geçen yıla göre oluşan farklılıkta indirim ve istisnaların etkili olduğu görülmektedir.
Net borç pozisyonu artıyor…
Şirketin net borç pozisyonu 2021 yılının aynı dönemine göre %154,6 artarken, bir önceki çeyreğe göre %37,1 artarak bu dönemde 1,8 milyar TL net borcu gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu ise 1,4 seviyesinde gerçekleşti. 31 Aralık 2022 itibariyle şirketin 649,4 milyon TL döviz fazlası bulunmaktadır.
Şirketin nakit değerleri azaldı…
Şirketin nakit değerleri 2021 yıl sonuna göre 284,3 milyon TL azalarak 640,9 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 1,7 milyar TL nakit çıkışı sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 257,2 milyon TL nakit çıkışı olurken finansman faaliyetlerinden 1,6 milyar TL nakit girişi oldu.
Niğde Fabrikası’nın ilk fazı 2023 yılı sonunda üretime başlayacak…
Şirket Niğde Fabrikası yatırımını 2 fazlık plan sonunda tamamlayacak. Yatırımın ilk fazının 2023 yılının sonunda tamamlanacağı açıklandı. 2022 yılında ilk fazının 2023 ortasında devreye gireceği duyurulmuştu. Şirket bu yatırımla kapasite artışı ve katma değerli ürün ağırlığının artırılması hedefleniyor. Fabrikada, Hazır Yemek ve haşlanmış ürünlerdeki üretim kapasitesi artırılacak ve pirinç ve bakliyat kırıkları değerlendirilip katma değeri yüksek zenginleştirilmiş ürünler üretilmesi hedefleniyor.
Değerlendirme…
Yayla Gıda’nın 4Ç22 bilanço sonuçlarını nötr olarak karşılıyoruz. 4Ç22’de bir önceki yılın aynı dönemine göre karlılık tarafında ihracat kalemindeki daralma ve finansman maliyetlerinin artması net karda baskı yarattı. 2023 yılında da enflasyonist ortamın devamıyla birlikte şirketin yurtiçi satış gelirlerinde artış görmeye devam edebiliriz. Döviz kurlarında yukarı yönlü hareket görülmesi halinde şirket ihracat kalemindeki kayıplarını telafi edebilir. Niğde Fabrikası’ndaki yatırımın büyüklüğü ve katma değerli ürün üretimi hedefi gelecekte şirket kar marjlarını yukarı çekebilir. 4Ç22 bilanço sonuçlarını nötr olarak karşılıyoruz.
Kaynak: İntegral Yatırım