Yataş 2017 / 9 Aylık Bilanço Analizi
3Ç17 Finansal Sonuçlar – Olumlu
Potansiyel Getiri: %18
Beklentilerin üzerinde net kar
Yatas 3Ç17’de 30mnTL net kar açıkladı. Beklenti 15-16mn TL seviyesindeydi. Net kar rakamı 3Ç’de yıllık bazda 6 katına çıkarken satışlar ve FVAÖK sırasıyla %86 ve %189 artmıştır. Ciro beklentilerin %12 üzerinde gelirken FVAÖK marjı beklentilerden yaklaşık 6 puan daha iyi gerçekleşmiştir. Bunda özellikle satış ve pazarlama giderlerindeki azalış etkili olmuştur. Söz konusu giderler geçen sene aynı dönemde cironun %29’u iken bu çeyrekte %25’i olmuştur. Piyasa etkisini sınırlı olumlu olarak değerlendiriyoruz
Açıklanan finansal sonuçlarda FVAÖK marjının ve net kar rakamının beklentilerimizin üzerinde olması sebebiyle, finansalların hisse etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz. Fakat, hisse son iki günde %10 yükseldiği için bu etkinin sınırlı kalabileceği kanısındayız.
EÜ tavsiyemizi sürdürüyoruz
Yataş için olumlu görüşümüzü koruyoruz. Önümüzdeki çeyreklerde güçlü büyüme ve karlılığın devam edeceği kanısındayız. 3Ç’de piyasanın yaklaşık 6 puan üzerinde gelen FVAÖK marjı sonrası yukarı yönlü revizyonların gelmesini bekliyoruz.
Tahminlerimizi revize ediyoruz
3Ç sonuçlarını modelimize yansıtıyoruz. 2017 için ciro tahminimizi değiştirmezken FVAÖK marjı beklentimizi 1.5 puan yukarı çekiyoruz. 2018 içinse ciro ve FVAÖK tahminlerimiz sırasıyla %15 ve %23 arttırıyoruz. Böylece, yeni 12 aylık hedef fiyatımızı 30.00TL olarak belirliyoruz (önceki 24.30TL).