Yapı Kredi Hisse Yorumu
“Yapı Kredi Bankası’nın Net Dönem Karı 4Ç2015’te 635mn TL ile Beklentilerimize Paralel Gerçekleşti…”
Yapı Kredi Bankası’nın 2015 yılının dördüncü çeyreğindeki net dönem karı bir önceki çeyreğin yaklaşık iki katına çıkarak 635mn TL olarak gerçekleşmiştir. Net kar rakamı bizim beklentimiz olan 626mn TL’ye paralel gelirken, 606mn TL olan piyasa beklentisinin bir miktar üzerinde gerçekleşmiştir. Yapı Kredi Bankası’nın 2015 yılındaki net dönem karı ise bir önceki yıla göre %10 oranında gerileyerek 1,86 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Bu düşüşte karşılık giderleri ve diğer faaliyet giderlerindeki artışın yanı sıra artan ticari zarar etkili olmuştur. Yapı Kredi Bankası’nın net faiz gelirleri 2015 yılının dördüncü çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre %17,2 oranında artarak 2 milyar TL olmuştur. Bu artışta TÜFE endeksli tahvillerin bir önceki çeyreğe göre 197mn TL daha fazla katkı yapması etkili olmuştur. Karlılığın yüksek gelmesinde mevsimsel etkiden dolayı %16,5 oranında artan ve 777mn TL olarak gerçekleşen net ücret ve komisyon gelirleri ayrıca etkili olmuştur. Diğer taraftan, swap maliyetinin 3Ç2015’teki 318mn TL’den 4Ç2015’te 189mn TL’ye gerilemesi, ticari zarar kaleminin 234mn TL’den 53mn TL’ye gerilemesini sağlamış ve net dönem karındaki artışı desteklemiştir. İştiraklerden elde edilen gelir (90mn TL) ve tahsilatlardaki artış karı destekleyen diğer etmenler olmuştur. Öte yandan, genel karşılık giderindeki 139mn TL’lik düşüşe karşın takibe düşen kredilerdeki artışa bağlı olarak özel karşılıkların artması toplam karşılık giderlerinin %5,4 oranında artmasına neden olarak karı sınırlandırmıştır.
Ek olarak, ücret ve komisyon geri (43mn TL) ödemesinin devam etmesiyle artan operasyonel giderler de karın daha yüksek gelmesini engellemiştir. Banka’nın net faiz marjı çeyreksel bazda, kredi mevduatlardaki makasın sabit kalmasına karşın TÜFE endeksli tahvillerin önemli katkısıyla yaklaşık 50baz puan artarak %3,6’ya yükselmiştir. Banka’nın aktif karlılığı, 4Ç2015’te bir önceki çeyreğe göre 50 baz puan artarak %1,1’e yükselirken, özsermaye karlılığı da çeyreksel bazda %5,8 seviyesinden %11,2 seviyesine yükselmiştir. Yapı Kredi Bankası için hedef piyasa değerinde bir değişikliğe gitmezken, hedef hisse fiyatımızı 4,15TL olarak koruyor ve daha önceki “EKLE” önerimizi yineliyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!