Yapı Kredi Hisse Yorumu
Potensiyel Getiri 8%
Yapı Kredi 3Ç15’de 318mn TL net kar açıkladı. Banka’nın solo net karı, bizim beklentimiz olan 285mn TL’nin %12 üzerinde gerçekleşirken, konsensüs beklentisi olan 307mn TL ile uyumlu oldu. Yapı Kredi’nin özkaynak karlılığı ise 9A15’de %7.8 oldu. (2014: %10.1) Banka’nın net karının beklentimizin üzerinde gerçekleşme sebepleri ise; i) 53mn TL’lik karşılık iptali nedeniyle artan diğer gelirler ve iştirak karlarının beklentileri aşması, ii) YP kredilerdeki oranlarının kredi mevduat makasına olumlu katkısı ve böylece beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşen net faiz gelirleri oldu. Öte yandan artan swap maliyetleri nedeniyle Banka’nın ticari işlemler zararı beklentilerimizin üzerinde gerçekleşti. Finansalların duyurulmasının ardından gerçekleştirilen telekonferansta, banka bazı tahminlerinde revizyona gitti. Yapı Kredi, kredilerde büyüme hedefini %17’den, %22’ye yükseltirken; mevduat büyümesi beklentisini ise %15’ten, %22’ye revize etti. Banka sektörün net faiz marjının yatay kalmasını öngörürken, varlık kalitesinde daha olumlu bir görünüm beklemektedir. Banka’nın risk maliyetindeki artış öngörüsü 30 baz puandan, 15 baz puana gerilemiştir. Yapı Kredi sektör için takipteki kredi oranı artış beklentisini ise 40 baz puandan, 10 baz puana revize etti. Banka tahsilat gelirlerinde ise zayıf görünümün devam edeceğini öngörmektedir. 2015 için Yapı Kredi’nin net karında %8 gerileme bekliyoruz ve şu anki görünüm bizim beklentimizle uyumludur, bu aşamada tahminlerimizde herhangi bir revizyona gitmiyoruz. Yapı Kredi için 12 aylık hedef fiyatımız olan 3.80TL’yi ve “Endekse Paralel Getiri” önerimizi koruyoruz.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!