4Ç24 Finansal Sonuçları
Kısa Vadeli Öneri: Endeksin Üzerinde Getiri
Kapanış Fiyatı (TL) 30,7
Hedef Fiyat (TL) 42,8
Uzun Vadeli Öneri: AL
• 4Ç24’te net karı çeyreksel %32,2 yükseldi – 4Ç24 döneminde Yapı Kredi Bankası’nın net dönem kârı 3Ç24’e göre %32,2 artışla 6,6 mlr TL ile beklentimizin hafif üzerinde açıklandı. Çeyreksel bazda kaydedilen bu olumlu performans, artan net faiz gelirleri ve komisyon gelirlerindeki iyileşmeden kaynaklanmıştır. 2024 yılının tamamında ise bankanın net kârı yıllık bazda %57 düşüş ile 29 mlr TL’ye geriledi. Bankanın maddi ortalama özkaynak kârlılığı, 9A24 dönemindeki %16,4 seviyesinden 2024 sonunda %15,8’e gerilemiştir.
• Banka 2025 yıl sonu beklentilerini açıkladı – Banka, sıkılaştırıcı regülasyonların etkisi ile TL kredilerde ortalama enflasyonun altında bir büyüme beklerken, YP kredilerde orta çift haneli bir artış hedeflemektedir. Banka 2025 yılında net faiz marjında, TL kredi-mevduat makasındaki iyileşme sayesinde 300 bp’lik güçlü bir artış öngörürken, komisyon gelirlerinde %25-30 büyüme beklemektedir. Banka, 2025’te operasyonel giderlerindeki artışı %50’nin altında tutmayı planlamaktadır. Bu yıl için net kredi riski maliyetini 150-175 bp aralığında öngören Yapı Kredi Bankası, orta-yirmili seviyelerde maddi özkaynak kârlılığı hedeflemektedir.
• Değerleme ve öneri – Makro tahminlerimizdeki güncelleme ve banka için projeksiyonlarımızdaki revizyon sonucunda Yapı Kredi Bankası için hedef fiyatımızı 37,5 TL’den 42,8 TL’ye yükseltiyoruz. Banka için kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri”, uzun vadeli “AL” önerilerimizi koruyoruz. Banka hisseleri 2025T’ye göre 5,6x F/K ve 1,0x P/DD çarpanları ile işlem görmektedir.
Kaynak: Vakıf Yatırım
