“Yapı Kredi Bankası’nın 2Ç2023’teki Net Dönem Karı 11,5 Milyar TL ile Beklentilere Yakın Gerçekleşti…”
Öneri : “AL”
Kapanış Fiyatı: 12,78 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 17,92TL
Yapı Kredi Bankası’nın 2Ç2023’deki net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %9,2 oranında düşerek 11.476mn TL’ye gerilemiş ve piyasa beklentisi olan 11.421mn TL’ye yakın gerçekleşmiştir. Bizim beklentimiz ise 11.066mn TL idi.
İkinci çeyrek karı sonrasında Banka’nın 1Y2023 net dönem karı %25,7 oranında artarak 24.116mn TL’ye çıkmıştır.
Kredi mevduat makasındaki daralma net faiz gelirlerini baskılarken, TÜFE endeksli tahvillerin getirilerinde kullanılan enflasyon tahmininin %45’ten %40’a çekilmesinin de etkisiyle (TÜFE endeksli tahvillerden elde edilen gelir 9,7milyar TL’den 8,3milyar TL’ye düşmüştür) net faiz gelirleri çeyreksel bazda%45 oranında daralarak 7,6milyar TL’ye gerilemiştir. Diğer yandan, net ücret ve komisyon gelirlerinde %28’lik artış olmuş ve bu kalemden 6,6 milyar TL gelir yazılmıştır. Ticari karlarda, dövizden korunma ve alım – satım gelirlerinin (swap giderleri 531mn TL’den 1.682mn TL’ye çıkmıştır) de güçlü seyretmesi önemli artışa neden olmuştur. Bu kalemde yazılan gelir 3,9milyar TL’den 13,9milyar TL’ye yükselmiştir. İştirak gelirlerinin %13,6 oranında artarak 1,8 milyar TL’ye çıkması karı desteklerken, karşılık ve operasyonel giderlerindeki artışlar karın daha yüksek gelmesini engellemiştir. Operasyonel tarafta personel giderlerinde maaş dönemi nedeniyle görece yüksek bir artış yaşanmıştır.
Banka’nın 2Ç2023’teki özsermaye karlılığı %33,9 olmuştur. Önceki çeyrekte bu oran%39,2 idi. Aktif karlılık da buna paralel 80 baz puan düşmüş ve %3,6’ya gerilemiştir. Net faiz marjında ise kredi mevduat makasındaki daralma ve TÜFE endeksli tahvillerin desteğinin azalması ile çeyreksel bazda daralma yaşanmıştır.
Yapı Kredi Bankası’nın hedef hisse fiyatını, tahminlerimizde yaptığımız revizyonlar ve piyasa çarpanındaki güncellemeye bağlı olarak 16,10TL’den 17,92TL’ye çıkartıyoruz. Hedef hisse fiyatımıza göre %28,7 oranında iskontolu işlem gören Banka için daha önceki “AL” önerimizi koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım