Yapı Kredi 2017 / 9 Aylık Bilanço Analizi
3Ç17 Finansal Sonuçlar – Olumlu
Potansiyel Getiri: %18
Marjlar ve faaliyet giderlerinde iyi performans
Yapı Kredi 3Ç17’de 841mn TL net kar elde etti. (çeyreksel bazda %6 daralma, yıllık bazda %4 artış) Açıklanan net kar, bizim beklentimiz olan 758mn TL ve piyasa beklentisi olan 767mn TL’nin üzerinde gerçekleşti. Özellikle tahsilat gelirleri ve iştirak katkısı beklentimizden daha yüksek geldi. Yapı Kredi 9M17’de %13.1 özkaynak karlılığında ulaşırken, 2016 ortalaması %12’ydi.
Öne çıkan başlıklar;
Bilanço. Krediler çeyreklik bazda %2.6 büyürken, Toplam mevduatlar ise sadece %0.7 arttı. Böylece, kredi mevduat oranı 2.2puan artarak %116 oldu.
Gelirler. Swap eklenmiş net faiz marjı çeyreklik 22 baz puan arttı ve %3.5 oldu. Kredi mevduat makası 10 baz puan artarken, yatay kalan swap maliyetleri de marjı destekledi. Ayrıca, TÜFEX değerleme oranı %9.5’e çıkarılmasından marjlar olumlu etkilendi. Komisyon gelirleri 9A17’de yıllık %10 ile bütçe hedeflerine yakın büyüdü.
Aktif kalitesi. NPL oluşum oranı çeyreklik bazda 100 baz puan ile yatay kaldı, NPL oranı ise %4.4’te yatay seyretti. Banka eközel karşılıklar ayırarak karşılık ayırma oranını 1.7 puan artırarak %78’e çıkardı.
Piyasa etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz. Yapı Kredi özellikle marj, kredi mevduat makası ve faaliyet giderlerinde benzerlerine göre daha iyi performans gösterdi. Yönetim 2017 beklentilerini korudu, bizde “Endeks Üzeri” olan tavsiyemizi ve 5.20TL olan hedef fiyatımızı koruyoruz.