4Ç20 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2020/12 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %37.5 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %47.8 artışla 7.6 milyar TL olmuştur. 2020 yılında bir önceki yıla göre net satışları %25.5 artışla 21.5 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %12.1 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 73.8 artışla 1.2 milyar TL olmuştur. 2020 yılında bir önceki yıla göre %54.2 artışla 3.6 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 355 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 233 baz puan artışla %15.6 olmuştur. 2020 yılında bir önceki yıla göre 312 baz puan artışla %16.7 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %114.76 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %356.9 artışla 800 milyon TL olmuştur. 2020 yılında bir önceki yıla göre net karı %447.0 artışla 1.8 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net borcu 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %7.7 düşüşle 5.6 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 4Ç20’de 7.638 mn TL satış geliri (kons: 6.939 mn TL), 1.191 mn TL FAVÖK (kons: 1.134 mn TL) ve 800 mn TL net kar (kons: 504 mn TL) açıklamıştır. 4Ç20’de şirketin toplam satış gelirlerinin % 84’ünü (4Ç19: %87) oluşturan uluslararası satışları yıllık %43 büyüme sergilerken, yurtiçi satış gelirleri %54 artış göstermiştir. Diğer taraftan toplam satış gelirlerinin %47’sini (4Ç19: %56) oluşturan TV ve elektronik cihazlar segmenti yıllık %23 yükseliş, %53’ünü oluşturan beyaz eşya segmenti %78 artış göstermiştir. İhracat pazarlarındaki güçlü talebe bağlı olarak beyaz eşya talebi çift haneli büyüme sergilemiştir. Yükselen EURO/TL kuru da gelirlere katkı sağlamıştır. Yurtiçi beyaz eşya satış hacmi güçlü pazar büyümesiyle (4Ç20’de yıllık %26 pazar büyümesi) çift haneli büyüme sergilemiş ve pazar payında hafif artış yaşanmıştır. Güçlü talep ve üretim artışına bağlı olarak TV ihracat hacmindeki toparlanma 4Ç20’de devam etmiştir. Yüksek baz etkisi ve TV panellerindeki tedarik sorunları nedeniyle yurtiçi TV satışları yatay kalmıştır (pazar büyümesi yıllık %1). Güçlü yurtiçi talep, yüksek kurların pozitif katkısı ve yurtiçi pazarda fiyat ayarlamalarının desteğiyle şirketin FAVÖK’ü yükseliş kaydetmiştir. 3Ç20’de 6,0 milyar TL olan net borç, 4Ç20’de 5,6 milyar TL’ye gerilemiş ve şirketin Zorlu Grubu’ndan alacakları 6 milyar TL olmuştur. Hisse son 12 aylık verilere göre 4,3x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Şirketin finansal sonuçlarının hisse üzerindeki etkisini sınırlı pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım