4Ç22 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2022/12 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %23,9 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %107,6 artışla 10.2 milyar TL olmuştur. 2022 yılında bir önceki yıla göre net satışları %94,0 artışla 31.4 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %54,2 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %65,0 düşüşle 309.3 milyon TL olmuştur. 2022 yılında bir önceki yıla göre %16,6 artışla 2.9 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 517 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 1.496 baz puan düşüşle %3,0 olmuştur. 2022 yılında bir önceki yıla göre 614 baz puan düşüşle %9,2 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 3. çeyrekte 173.5 milyon TL olurken, 4. çeyrekte 14.8 milyon TL net zararı bulunmaktadır. Geçen yılın aynı çeyreğinde 413.3 milyon TL net kar açıklamıştır. 2022 yılında bir önceki yıla göre net kar %6,2 düşüşle 1.4 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net borcu 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %35,9 artışla 5.6 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 4Ç22’de 10.191 mn TL satış geliri (kons: 10.343 mn TL), 309 mn TL FAVÖK (kons: 610 mn TL) ve 15 mn TL net zarar (kons: 98 mn TL; 4Ç21: +413 mn TL) açıklamıştır. Yurtiçi beyaz eşya pazarında 4. çeyrekte %12’lik büyüme görülmüştür. 2022 yılında ise pazar %2 daralmıştır. Avrupa Bölgesi’nde pazar %9 küçülmüştür. 2022 yılının tamamında ise pazar daralması %8 olarak gerçekleşmiştir. Hammadde, lojistik ve işçilik maliyetleri ve yeni ihracat modeli nedeniyle operasyonel giderler/satış oranındaki artış sonrası 3Ç22’de %8,2 ve 4Ç21’de %18 olan FAVÖK marjı 4Ç22’de %3,0 olarak açıklanmıştır. 4Ç22’de şirket 325 milyon TL net finansal gider (4Ç21: 483 milyon TL) ve 148 milyon TL ertelenmiş vergi geliri elde etmiştir. Böylelikle şirket 4Ç21’deki 413 milyon TL’ye net kara kıyasla 4Ç22’de 15 milyon TL net zarar elde etmiştir. Hisse 2023 yılı beklentilerine göre 4,2x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Şirketin finansal sonuçlarının hisse üzerindeki etkisini negatif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım