3Ç21 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2021/09 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %10,3 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %54,9 artışla 3.9 milyar TL olmuştur. 2021 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları %86,5 artışla 11.3 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %37,7 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %19,2 düşüşle 428.4 milyon TL olmuştur. 2021 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre % 45,7 artışla 1.6 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 479 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 1.001 baz puan düşüşle %10,9 olmuştur. 2021 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 399 baz puan düşüşle %14,2 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %46,14 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %22,6 düşüşle 278 milyon TL olmuştur. 2021 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net karı %55,7 artışla 1.1 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net borcu 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %7,1 düşüşle 1.2 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 3Ç21’de 3.923 mn TL satış geliri (Foreks kons: 3.977 mn TL), 428 mn TL FAVÖK (Foreks kons: 435 mn TL) ve 278 mn TL net kar (Foreks kons: 293 mn TL) açıklamıştır. 3Ç21’de toplam satış gelirlerinin %77’sini (3Ç20: %76) oluşturan uluslararası satış gelirleri yıllık %57 artışla 3.043 milyon TL olurken, yurtiçi satış gelirleri %53 yükselişle 912 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Ekonomilerin yeniden açılması ve tüketici harcamalarının eğlence ve seyahate yönelmesiyle talepte normalleşme yaşanmıştır. Geçen yılki yüksek baz ve pandeminin gerileyen etkisi nedeniyle 2. çeyrekte rekor sevkiyatların ardından daha ılımlı bir hacim artışı gerçekleşmiştir. Tüm pazarlarda maliyete dayalı fiyat artışları ve daha yüksek fiyatlandırma gerçekleşmiştir. Yıllık bazda daha güçlü €/TL büyümeyi desteklemiştir. Artan hammadde maliyetleri nedeniyle hem yıllık hem de çeyreklik olarak marjlar daralmıştır. Sözleşmelerin yenilenmesiyle birlikte artan hammadde fiyatlarının kademeli olarak tedarik maliyetlerine yansıması olmuştur. Artan maliyetlerin ürün fiyatlarına kısmi bir yansıması da olmuştur. Şirketin net karındaki gerileme esas olarak marjların daralmasından kaynaklanmaktadır. Hisse son 12 aylık verilere göre 4,4x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Şirketin finansal sonuçlarının hisse üzerindeki etkisini sınırlı negatif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım