3Ç22 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2022/09 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %12,3 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %91,8 artışla 14.5 milyar TL olmuştur. 2022 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları %79,7 artışla 39.1 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %60,8 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %35,5 artışla 947.5 milyon TL olmuştur. 2022 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre %68,4 artışla 4.9 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 1.219 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 272 baz puan düşüşle %6,5 olmuştur. 2022 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 83 baz puan düşüşle %12,4 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 2. çeyrekte 788.2 milyon TL olurken, 3. çeyrekte 301.3 milyon TL net zararı bulunmaktadır. Geçen yılın aynı çeyreğinde 146.8 milyon TL net kar açıklamıştır. 2022 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net kar %9,5 düşüşle 959.1 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net borcu 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %11,3 artışla 17.8 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 3Ç22’de 14.472 mn TL satış geliri (kons:. 14.221 mn TL), 948 mn TL FAVÖK (kons: 1.313 mn TL) ve 301 mn TL net zarar (kons: 119 mn TL) açıklamıştır. 3Ç22’de şirketin toplam satış gelirlerinin %58’ini (3Ç21: %68) oluşturan uluslararası satışları yıllık %124 büyüme sergilerken, yurtiçi satış gelirleri % 63 artış göstermiştir. Diğer taraftan toplam satış gelirlerinin %37’sini (3Ç21: %37) oluşturan TV ve elektronik cihazlar segmenti yıllık %92 yükseliş, %63’ünü (3Ç21: %63) oluşturan beyaz eşya segmenti % 92 artış göstermiştir. Beyaz eşya ihracat hacmi, önemli pazarlarda hızlanan pazar daralmasına rağmen çift haneli büyüme sergileyerek çeyreklik bazda en yüksek seviyesine ulaşmıştır. Zayıf talep ortamında, ihracat pazarlarında ortalama satış fiyatı çeyreklik olarak yatay kalmıştır. Yurt içi beyaz eşya satış hacmi tüm pazara paralel olarak yıllık bazda yatay kalmıştır. Durgun talep nedeniyle, Türkiye’deki gelir artışı, ağırlıklı olarak 3. çeyrekte ve önceki çeyreklerde yapılan fiyat artışlarından kaynaklanmıştır. TV ihracatı, geçen yılki baz etkisinden ötürü orta tek haneli büyüme kaydetmiştir. 3. çeyrekte FAVÖK yıllık %36 artış kaydederken, FAVÖK marjı 272bp’lık yıllık ve çeyreklik olarak artan hammadde maliyetleri, enerji ve işçi maliyetlerindeki yükseliş (temmuz ücret artışları) kaynaklı daralma sergilemiştir. Pazarlama, personel ve lojistik giderlerindeki artış, ihracat pazarlarındaki daha olumlu fiyatlandırma ortamı ve çeyreklik olarak ılımlı döviz kuru nedeniyle operasyonel giderler/satışlar oranı yıllık artış göstermiştir. Yazılan 82 milyon TL’lik net finansal gelir ve 59 milyon TL’lik ertelenmiş vergi gelire rağmen şirket, 301 milyon TL net zarar açıklamıştır. Hisse 2022 yılı beklentilerine göre 5,2x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı negatif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım