VESTL 3Ç21 Bilanço Analizi
VESTL 3Ç21 döneminde piyasa beklentisi olan 239.7 mn TL’nin altında yıllık bazda %61 azalışla 146.8 mn TL net kar açıkladı. Net kar bir önceki çeyreğe göre de %79 azaldı. Daralan kar marjları karlılık üzerinde baskı yarattı.
Beyaz eşya ve televizyon pazarı 3. Çeyrekte daraldı
Beyaz eşya sektörünün yurt içi satışları 3. Çeyrekte %11 daralma gösterdi. Avrupa’da da beyaz eşya satışları 3. Çeyrekte %6 daralırken, Türkiye’nin ana ihracat pazarı olan Avrupa pazarı, Avrupa’daki daralmaya paralel olarak yavaşlama kaydetti. 3. Çeyrekte %1 sınırlı büyüme gösterdi. Aşılanmadaki artış ile birlikte evde geçirilen zamanın azalması, konut satışlarındaki gerileme ve geçen yılın yüksek baz etkisi gibi etkenler beyaz eşya sektörünün daralma göstermesinde etkili oldu.
Yurt içi televizyon satışları ise Temmuz – Ağustos döneminde %21 daralma gösterirken, Avrupa’da 3. çeyrekte %10 daralma gerçekleşti.
Pazardaki daralmaya karşılık satış gelirleri %36 artış gösterdi
3Ç21 döneminde satış gelirleri, yıllık %36 artış göstererek 7.544 mn TL’ye yükseldi. Bir önceki çeyreğe göre ise satış gelirleri %6 azaldı. Piyasa beklentisi cironun 7.425 mn TL gelmesi yönündeydi. Yurt dışı satış gelirleri yıllık bazda %42 artış göstererek 5.928 mn TL oldu. İhracat oranı %74 seviyesinde gerçekleşti. Yurt içi satış gelirleri ise yıllık bazda %18 artış göstererek 2.084 mn TL oldu.
Toplam satış gelirlerinin dağılımına bakıldığında, televizyon ve elektrik cihazların cirosu %25 artışla 2.817 mn TL’ye yükselirken, beyaz eşya satışları %43 artışla 4.727 mn TL oldu.
Kar marjları daraldı
Brüt kar marjı artan maliyetlerin yarattığı negatif etkiyle yıllık bazda 9,5 puan, bir önceki çeyreğe göre 6,7 puan puan azalarak %20,6 seviyesine geriledi. Televizyon ve elektrik cihazların brüt kar marjı bir önceki yılın aynı çeyreğinde %23 seviyesinde iken 3Ç21’de %10’a geriledi. Aynı dönemler arasında beyaz eşya sektörünün brüt kar marjı da %35 seviyesinden %27’ye geriledi. Brüt kar marjındaki daralmanın etkisiyle şirketin brüt karı %7 gerileyerek 1.551 mn TL oldu. FAVÖK yıllık %34 azalışla 699.2 mn TL olurken, FAVÖK marjı ise 9.9 puan azalışla %9,30 seviyesinde gerçekleşti. (2Ç21: %16,2)
Kaynak: İntegral Yatırım