Vestel 2018 / 3. Çeyrek Bilanço Analizi
Mevcut Hisse Fiyatı: 6.95 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 9.30TL
Potansiyel Getiri: %34
3Ç18 Finansal Sonuçlar – Olumlu
Güçlü kar marjı ve ihracat büyümesi
– Vestel Elektronik 3Ç18’de güçlü operasyonel performansa rağmen, beklentimizin altında 43mn TL net zarar açıklamıştır.
– Satışlar güçlü ihracat büyümesinin etkisiyle yıllık bazda 24% artarken, 3Ç18’deki %22.4 FVAÖK marjı da beklentimizin oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. Bugün hisse etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz.
Elektronik satışlarında %14; beyaz eşyada %35 büyüme
– TV segmentinde büyüme yurtdışında pozitif kur, yurtiçinde fiyat artışlarının etkisiyle %14 olarak gerçekleşmiştir. Beyaz eşya tarafında ise yurtiçinde yüksek baz etkisine rağmen, yurtdışı pazarlarındaki güçlü talebin etkisiyle beyaz eşyada yıllık bazda %35 büyüme kaydetmiştir.
– Şirket’in brüt kar marjı panel fiyatlarındaki gerileme, olumlu kur hareketleri ve ürün karmasının etkisiyle yıllık bazda 18.3 puan iyileşerek %37.7 seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirket’in FVAÖK marjı ise 3Ç18’de yıllık bazda 16.9 puan artarak %22.4 seviyesinde gerçekleşmiştir.
4Ç18 Beklentileri
– Şirket önümüzdeki çeyrekte yurtiçinde beyaz eşya talebindeki zayıflığın devam etmesini beklerken, yurtdışında ise yeni kontratların etkisiyle güçlü büyümenin süreceğini tahmin etmektedir.
– TV tarafında ise şirket yurtiçinde zayıflığın devamı ve yurtdışında ise güçlü sezon olması itibariyle iyileşme beklenmektedir.
– Hammadde maliyet tarafında ise, çelik ve plastik fiyatlarında bir miktar iyileşme beklenirken, panel fiyatlarında da aşağı yönlü trendin devam etmesi öngörülüyor.