4Ç16 Finansal Sonuçlar – Olumsuz
Potansiyel Getiri: %18
Kur farkı giderlerinin etkisiyle beklentimizin üzerinde net zarar
Vestel Elektronik 4Ç16’da beklentimizden yüksek 99mn TL net zarar açıklamıştır. Beklentimizin üzerinde gelen net zararda, 147mn TL seviyesinde kaydedilen kur farkı gideri etkili olmuştur.
Operasyonel olarak baktığımızda, satışlar beklentimizin altında gerçekleşirken, %10.3 seviyesindeki FVAÖK marjı beklentimizin üzerindedir.
TV ve elektronik segmenti satışlarında %20 daralma
Şirket beyaz eşya tarafında yıllık bazda %26 büyürken, TV ve elektronik tarafında da %20 satış daralması kaydetmiştir. Satışların %64’ünü oluşturan TV ve elektronik segmentindeki %20 seviyesindeki daralmada yüksek baz, Fatih Projesinin ciroya katkısının ortadan kalkması, Eurocup’ın geride kalmasıyla düşen talep etkili olmuştur.
Şirket’in brüt kar marjı yıllık bazda 5.2 puan artarak %23.7 seviyesinde gerçekleşmiştir. Beyaz eşya tarafındaki hammadde maaliyet artışıyla gerçekleşen marj daralmasına rağmen, elektronik segmentin karlılığı artmıştır. Elektronik segmentinde brüt kardaki artışta, artan ihracat karlılığı, ertelenmiş stok etkisi ve iyileşen ürün karması ve fiyatları etkili olmuştur. Buna paralel olarak, Şirket’in FVAÖK marjı da 4Ç16’da yıllık bazda 3.4puan artarak %10.3 seviyesinde gerçekleşmiştir.
1Ç17 Beklentileri
Şirket önümüzdeki çeyrekte beyaz eşya telebinde vergi teşvikinin etkisiyle çift hane hacim büyümesi beklemektedir. İhracat tarafında ise hacim büyümesi tek hanelerde kalırken, kur etkisiyle ciro büyümesi daha yüksek gerçekleşecektir.
TV tarafında sezonsal olarak talep daralması, geçen senenin yüksek bazı (Fatih Projesi, EuroCup, yurtiçi pazar payı artışı) büyümeyi sınırlandıracaktır. Yılın ilk çeyreğinde marj tarafında hammadde maaliyetlerindeki artışın baskısını göreceğiz.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!