Yüksek menkul kıymet getirileri karlılığı destekledi…
• Vakıfbank yılın son çeyreğinde 424mnTL ile beklentilere paralel net kar açıkladı. Açıklanan rakam çeyreksel %65 artışa, yıllık ise %6 azalmaya işaret etmektedir. Kredi-mevduat makasındaki çeyreksel 30 baz puanlık daralmaya rağmen menkul getirilerindeki çeyreksel 170 baz puanlık artış çekirdek gelirlerin çeyreksel %8 artmasını sağlamıştır. Son yapılan yasal düzenlemelerin etkisinde 78mnTL tutarında genel karşılığın bu çeyrek geri dönmesi ise karlılığa olumlu etki yapmıştır.
• Bankanın açıklanan sonuçları sonrasında yapmış olan telekonferansta, 2014 yılı bütçesinde net faiz marjında yıllık 65 baz puan düşüş beklerken (daha önce yıllık 30 baz puan), toplam kredi maliyetinde ise yıllık 160 baz puan artış öngörmektedir (net kredi maliyetinde yıllık 100 baz puan artış). Bankanın öngörülerini göz önüne alarak güncellediğimiz modelimiz neticesinde hedef fiyatımızı 3,80 TL’ye indiriyoruz (önceki: 4,25TL), tavsiyemizi ise “TUT” olarak koruyoruz.
• Banka’nın takipteki krediler oranı ise %3,9 olarak çeyreksel değişiklik göstermemiştir. Tahsilatların takipteki kredileri karşılama oranı ise %55 olmuştur (3Ç13: %61). 2014 yılı için takipteki kredi oranı öngörümüz %4,2 dir (yıllık 30 baz puan artış).
Şeker Yatırım Araştırma
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!