Vakıfbank Hisse Yorumu
“Vakıfbank’ın Net Karı 3Ç2014’te 347,7mn TL ile Beklentiler Doğrultusunda Gerçekleşti..”
Vakıfbank’ın net karı 2014 yılının üçüncü çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre sadece %0,4 oranında azalarak 347,7mn TL’ye gerilemiş ve beklentilere paralel olarak gerçekleşmiştir. 2014 yılının üçüncü çeyreğinde net faiz gelirleri %14,7 gibi ciddi bir oranda artarken, özellikle TL cinsi mevduat faizlerin 105baz puan düşmesi net faiz gelirlerinin yüksek çıkmasında önemli katkı yapmıştır. Ücret ve komisyon gelirleri de %17,7 oranında artarak 202mn TL olmuş ve net dönem karına olumlu katkı yapan diğer bir kalem olmuştur. Diğer taraftan, ikinci çeyrekte yüksek tahsilatlar sonrasında yapılan 225mn özel karşılık iptalleri ile 387mn TL olarak gerçekleşen diğer faaliyet gelirleri, 3Ç2014’de karşılık iptalindeki düşüşle 200mn TL’ye inmiş ve karın gerilemesinde ana etken olmuştur. Ek olarak personel giderlerindeki gerilemeye bağlı olarak operasyonel giderlerde kaydedilen %3,6 oranındaki düşüş de kar olumlu katkı yapan diğer bir etken olmuştur.
Banka’nın net faiz marjı 3Ç2014’te, net faiz gelirlerinin artmasına bağlı olarak 2Ç2014’teki %3,64’ten %4,04’e yükselmiş ve olumlu bir görüntü sergilemiştir Mevduat maliyetlerinin düşüş net faiz marjının artmasına neden olmuştur. Diğer taraftan, Tüfe endeksli tahviller(toplam tahvillerin %38,8’i) de net faiz marjını olumsuz (üçüncü çeyrekte yaklaşık 77mn TL gelir elde edilmiştir) etkilemiştir.
Banka’nın aktif karlılığı, net karın önemli bir değişim göstermemesine paralel sabit kalmış ve %1,0 seviyesinde kalmıştır. Özsermaye karlılığı ise ufak çaplı bir düşüşle %10,2’ye gerilemiş ve sektörün altında kalmaya devam etmiştir.
Vakıfbank’ın sermaye yeterlilik rasyosu ise kurlardaki artışın etkisiyle 40 baz puan daralarak %13,9 seviyesine gerilemiştir. Banka’nın ana sermaye oranı olarak adlandırılan tier-1 oranı da aynı şekilde %11,6 seviyesinden %11,2’ya düşmüştür.
Vakıfbank ile ilgili tahminlerimizde önemli bir değişiklik olmaması nedeniyle hedef fiyatımızı değiştirmeyerek 5,55TL olarak koruyoruz. Bu nedenle Vakıfbank için daha önceki “EKLE” önerimizi yineliyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!