Vakıfbank Hisse Yorumu
“Vakıfbank’ın Net Karı 3Ç2014’te 347,7mn TL ile Beklentiler Doğrultusunda Gerçekleşti…”
Vakıfbank’ın net karı 2014 yılının üçüncü çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre sadece %0,4 oranında azalarak 347,7mn TL’ye gerilemiş ve beklentilere paralel olarak gerçekleşmiştir. 2014 yılının üçüncü çeyreğinde net faiz gelirleri %14,7 gibi ciddi bir oranda artarken, özellikle TL cinsi mevduat faizlerin 105baz puan düşmesi net faiz gelirlerinin yüksek çıkmasında önemli katkı yapmıştır. Ücret ve komisyon gelirleri de %17,7 oranında artarak 202mn TL olmuş ve net dönem karına önemli katkı yapmıştır. Diğer taraftan, ikinci çeyrekte yüksek tahsilatlar sonrasında yapılan 225mn özel karşılık iptalleri ile 387mn TL olarak gerçekleşen diğer faaliyet gelirleri, 3Ç2014’de karşılık iptalindeki düşüşle 200mn TL’ye inmiş ve karın gerilemesinde ana etken olmuştur. Operasyonel giderler ve karşılıklarda ise önemli bir değişim gözlenmemiştir.
Vakıfbank’ın net dönem karı üçüncü çeyrekteki kar rakamıyla birlikte Ocak-Eylül döneminde 1,07 milyar TL olarak gerçekleşmiş ve bir önceki yılın aynı dönemine göre %7,8 oranında düşüş kaydetmiştir. Bu düşüşte bir önceki yılın aynı dönemine göre net faiz gelirlerinin %9,6 gerilemesi ve menkul kıymet alım satım gelirinin düşmesi etkili olmuştur. Öte taraftan diğer faaliyet gelirlerindeki %54,9 gibi yüksek artış önemli artış ve karşılık giderlerindeki %18,6’lık düşüş dönemsel karın daha da düşük gelmesini sınırlamıştır.
Banka’nın net faiz marjı 3Ç2014’te, net faiz gelirlerinin artmasına bağlı olarak 2Ç2014’teki %3,64’ten %4,04’e yükselmiş ve olumlu bir görüntü sergilemiştir Mevduat maliyetlerinin düşüş net faiz marjının artmasına neden olmuştur. Diğer taraftan, Tüfe endeksli tahviller de net faiz marjını olumsuz etkilemiştir.
Banka’nın aktif karlılığı, net karın önemli bir değişim göstermemesine paralel sabit kalmış ve %1,0 seviyesinde kalmıştır. Özsermaye karlılığı ise ufak çaplı bir düşüşle %10,2’ye gerilemiş ve sektörün altında kalmaya devam etmiştir.
Vakıfbank’ın sermaye yeterlilik rasyosu ise kurlardaki artışın etkisiyle 40 baz puan daralarak %13,9 seviyesine gerilemiştir. Banka’nın ana sermaye oranı olarak adlandırılan tier-1 oranı da aynı şekilde %11,6 seviyesinden %11,2’ya düşmüştür.
Vakıfbank ile ilgili tahminlerimizde önemli bir değişiklik olmaması nedeniyle hedef fiyatımızı değiştirmeyerek 5,55TL olarak koruyoruz. Bu nedenle Vakıfbank için daha önceki “EKLE” önerimizi yineliyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!