2Ç16 Finansal Sonuçlar – Nötr
Potansiyel Getiri: %23
Kredi mevduat makasında olumlu seyir
Vakıfbank 2Ç16’da çeyreksel bazda %14, yıllık bazda ise %52 artışla 587mn TL net kar elde etti. Açıklanan net kar bizim beklentimiz olan 610mn TL ve konsensüs beklentisi olan 596mn TL ile uyumlu gerçekleşti. Vakıfbank’ın 1Y16 itibariyle net karı yıllık bazda %34 artarak 1,104mn TL oldu. Net faiz marjı beklentilerin üzerinde olsa da, artan genel karşılık giderleri marjdaki olumlu performansı dengeledi.
2Ç16’da öne çıkan noktalar:
Bilanço: Kredi hacmi çeyreksel bazda %3.7, yıllık bazda ise %9.8 büyüdü. Mevduatlar ise çeyreksel bazda %1.2 daralırken, yıllık bazda %13.8 arttı. Böylece kredi mevduat oranı 5.5 puan artarak %114.2 oldu.
Marj: Kredi mevduat makası bir önceki çeyreğe göre 42 baz puan artsa da, düşük TÜFEX gelirleri nedeniyle net faiz marjı aynı dönemde 27 baz puan daraldı. Banka yönetimi TÜFEX gelirlerinin marja katkısının 3Ç16’da +20 baz puan olmasını beklemektedir. Banka yönetimi ayrıca 2016’da net faiz marjında yatay seyir tahminini ise, 15-20 baz puan artış şeklinde güncelledi.
Komisyon gelirleri ve faaliyet giderleri: 1Y16’da faaliyet giderleri, %12’lik artış beklentisinin altında kalarak, %8 arttı. Banka yönetimi 2016’da faaliyet giderlerinde artış beklentisini %8’e düşürdü. Ücret ve komisyon gelirleri yıllık bazda aynı seviyede kaldı. Banka yönetimi bu kalemdeki artış beklentisini, %20’lerden, %5-10 seviyelerine indirdi. Vakıfbank yönetimi faaliyet giderleri ve komisyon gelirlerindeki artışın birbirini nötrleyeceğini belirtti.
Varlık kalitesi: Takipteki krediler oranı 12 baz puan artarak %4.1 oldu. Karşılık oranı ise 2.4 puan azalarak %82’ye geriledi. Takipteki kredilerdeki artış, çeyreksel bazda %41 büyüdü ve krediye dönüşüm oranı 49 baz puan artarak 140 baz puan oldu. Karşılık oranındaki gerilemeye paralel olarak, özel risk maliyeti 27 baz puan gerileyerek 116 baz puan oldu.
Nötr piyasa etkisi: Vakıfbank yönetimi 2016 net karının, konsensüs beklentisi olan 2.1mlr TL’nin üstü nde gerçekleşmesini bekliyor. Bizim tahminlerimiz ise konsensüsün hafif üzerindedir. Tahminlerimizde bir değişiklik yapmıyoruz.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!