“Vakıfbank’ın Net Dönem Karı 3Ç2016’da 817mn TL ile Beklentileri Aştı…”
Öneri : “EKLE”
Hedef Hisse Fiyatı : 5,00TL
Vakıfbank’ın net dönem karı 2016 yılının üçüncü çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre %39,3 oranında artarak 817mn TL’ye yükselmiş ve hem beklentimiz olan 774mn TL’nin hem de piyasa beklentisi olan 740mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Halka açık büyük bankalar arasında karını artıran tek banka Vakıfbank olmuştur. Tahminimizdeki sapmada ise ticari karın beklentimizin üzerinde gelmesi etkili olmuştur.
Üçüncü çeyrekteki yüksek kar rakamı ile birlikte Banka’nın Ocak-Eylül net dönem karı bir önceki yılın aynı döneminde göre %50,8 oranında artış kaydetmiş ve 1.921mn TL’ye ulaşmıştır. Açıklanan kar rakamı da 2015 yılında kaydedilen 1.930mn TL’yi yakalamıştır.
Vakıfbank’ın üçüncü çeyrekteki kredileri %5,9 oranında artarken, kredilerden alınan faizler 3.çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %6,6 artmıştır. Diğer taraftan %5,1 oranında artan mevduatlara karşın düşen faiz ortamında Vakıfbank’ın mevduata ödediği faizlerde %2,3 oranında gerileme görülmüştür. Ayrıca TÜFE endeksli tahvil getirileri de %27,9 oranında artmış (yaklaşık ek 130mn TL katkı) böylece net faiz gelirleri çeyreksel bazda %24,1 oranında artarak 1.920mn TL’ye yükselmiştir. Banka’nın ücret ve komisyon gelirleri ise %8 oranında artarak 247mn TL’ye yükselmiş ve karı desteklemiştir. Menkul kıymet alım satım geliri de 92mn TL artarak 146mn TL’ye yükselmiş ve dönem karına olumlu katkı sağlamıştır. İkinci çeyrekte, Visa INC’in Visa Europe ile birleşmesine istinaden elde edilen yaklaşık 86mn TL gelirin, 22mn TL’si temettü geliri olarak yazılırken, kalanı diğer faaliyet geliri olarak kaydedilmişti. Buna bağlı olarak, bu çeyrekte temettü gelirleri yaklaşık 35mn TL düşerek 9mn TL olurken, diğer faaliyet gelirleri 332mn TL’den 225mn TL’ye gerilemiş ve karı baskılamıştırlar. Diğer taraftan takipteki kredi karşılık oranı, özel karşılıklardaki artışın etkisiyle %22,6 oranında artarken, ücret ve komisyon geri ödemlerinin azalmasının da etkisiyle operasyonel giderler ufak çaplı bir düşüş sergilemiştir.
Vakıfbank’ın %5,9 oranında artan kredileri, büyük oranda ticari – kurumsal kredilerden sağlanmıştır. Mevduatlar ise TL cinsi mevduatların katkısıyla %5,1 oranında artarken kredi mevduat oranı 2Ç2015’teki %114,1’den 3Ç2016’da %115’e yükselmiştir.
Banka’nın net faiz marjı, kredi mevduat makasındaki artış ve TÜFE endeksli tahvillerin olumlu katkısıyla 74baz puan artmış ve 3Ç2016’da %4,12’ye yükselerek olumlu bir görüntü sergilemiştir. Banka’nın aktif karlılığı ve özsermaye karlılığı da çeyreksel bazda dönem karının artmasıyla sırasıyla %1,7 ve %17,8 seviyesine yükselmiştir Banka’nın sorunlu kredi rasyosu, kredilerdeki hızlı artışının da katkısıyla değişmeyerek %4,06 olmuştur. Sorunlu kredi karşılık oranı da yaklaşık aynı kalarak %82,2 olarak gerçekleşmiştir. Bu çeyrekte takibe düşen yeni krediler düşüş gösterirken, tahsilatlar olumlu bir görüntü sergilemiştir. İkinci grup krediler ise %15,7 oranında artmış ve toplam krediler içindeki payı %5,59 olmuştur.
İkinci çeyrekte satılmaya hazır varlıkların yeniden değerlemesinin olumlu katkısıyla 34baz puan artış kaydeden sermaye yeterlilik oranı, bu çeyrekte ise artan kredilere ve kur etkisine rağmen %14,42 ile seviyesini korumuştur. Vakıfbank, derecelendirme kuruluşlarından Fitch’in notu yatırım yapılabilir seviyenin altına düşürmesi durumunda sermaye yeterlilik rasyosuna 120 baz puan negatif (döviz cinsi varlıkların risk ağırlığının artması) etki yapabileceğini, ancak bu durumun olumsuz etkisini azaltmak amacıyla TL için ayrılan döviz cinsi zorunlu karşılıklarda değişiklik yapabileceklerini ifade etmiştir.
Rapora ulaşmak için tıklayınız.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!