Endekse Paralel Getiri
Hisse Fiyatı TL4.5
12 Aylık Hedef Fiyat TL4.9
Beklenen getiri 10%
Net kar beklentilere paralel gerçekleşti
Vakıfbank 2. Çeyrek solo net karı 587mnTL olarak gerçekleşti. Bu rakam, piyasa beklentisi olan 597mnTL ve bizim beklentimiz olan 602mnTL’nin neredeyse paralel gerçekleşmiştir. Beklentinin üzerinde etkin vergi oranı ve yüksek karşılık giderleri, tahminimizden hafif sapmaya yol açmıştır. Çeyreksel kar artışı %14, yıllık kar artışı %52 olarak gerçekleşmiştir. Visa gelirlerini ve Tüfeye endeksli bono getirilerindeki dalgalanma etkisini arındırdığımızda, çeyreksel kar artışını yaklaşık %25 olarak gerçekleşmektedir.
2016 net faiz marjında artış beklentisi
Banka yönetimi 2016 yılı için sırasıyla %15 ve %14 olan, kredi ve mevduat büyüme hedeflerini değiştirmemiştir. Net faiz marjında ise 15- 20 baz puan daha iyi gerçekleşme ihtimalinin bulunduğu belirtilmiştir.
Vakıfbank’ın net faiz marjı tüfeye endeksli bono getirilerindeki düşüş nedeni ile çeyreksel bazda 9 baz daralma görülmektedir. TL ve YP kredi-mevduat faiz makasında sırasıyla, 64 baz puan ve 6 baz puan iyileşme gerçekleşmiştir.
Komisyon gelirleri yıllık %4 artarken, faaliyet giderleri %8 büyümüştür. Visa gelirleri brüt 86mnTL olarak gerçekleşmiştir. Banka yönetimi komisyon geliri büyüme beklentilerini %20 seviyelerinden %10’un altına çekmiştir. Faaliyet gideri artışı beklentilerini de %13 seviyesinden %8’e indirmiştir. Bu değişikliğin yönetim tarafından net kara etkisi beklenmemektedir.
Vakıfbank’ın takipteki krediler oranı 12 baz puan artışla %4,06’ya yükselmiştir. Yeni oluşan net takibe düşen krediler 1Ç’deki 286mnTL seviyesinden 2Ç’de 449mnTL’ye yükselmiştir. Yeni sorunlu kredi oluşumları, teminatsız kobi ve tüketici kredilerinden kaynaklandığı belirtilmiştir.
Bankanın kredi büyümesi 2. Çeyrekte %4 seviyesinde gerçekleşmiş olup, KOBİ kredileri dışında tüm segmentlerde büyüme kaydedilmiştir. Mevduatta %1 daralma gösteren Vakıfbank, vadesiz mevduatta %6 büyüyerek, fonlama maliyetlerine destek sağlamıştır. Bankanın ana sermaye yeterlilik oranı 25 baz puan düşerek, %11,2’ye gerilemiştir.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!