4Ç16 Finansal Sonuçlar – Nötr
Potansiyel Getiri: 14%
Sonuçlar başarılı
Vakıfbank 4Ç16’da 782mn TL kar açıkladı, beklentilerin %18 üzerinde. Vakıfbank’ın karı çeyreklik bazda %4 azalırken, yıllık bazda ise %19 arttı.
Böylece, Vakıfbank 2016’da 2,703mn TL kar elde etti, bu rakam yıllık bazda %40 artışa denk geliyor. Özkaynak karlılığı ise 2016’da %15 oldu (2015: %12.5).
4Ç16’da beklentilerden daha iyi gelen net karın en önemli nedeni ticari işlemler karında beklenenden daha iyi gelen sonuçlar ve karşılık giderlerinin beklentilerimizden bir miktar daha düşük olmasıdır.
4Ç16’da öne çıkan noktalar:
Bilanço: Krediler çeyreklik bazda %7 büyürken mevduat ise aynı dönemde sadece %3 büyüdü, kredi mevduat oranı aynı dönemde 4puan artarak %119 oldu.
Marj: Vakıfbank’ın net faiz marjı çeyreklik bazda düşük TÜFEX etkisi ile 12 baz puan daraldı ve %4.2 olarak gerçekleşti. TL kredi makası çeyreklik bazda değişmezken YP tarafta ise makas 57 baz puan arttı. Banka 2017 yılında marjların 15baz puana kadar daralabileceğini belirtti.
2016 yılında yıllık faaliyet giderleri sadece %6 artarken, komisyon gelirleri de yine aynı seviyede büyüdü. Banka 2017 yılında %10 gider büyümesi öngörürken, komisyon gelirlerinin ise %20 artmasını bekliyor.
Aktif kalitesi. Bankanın NPL oranı 13baz puan artarak %4.2 oldu. Çeyreklik bazda NPL girişleri %55 artarken yakın izlemedeki krediler ise %13 daraldı.
Piyasa etkisinin nötr olmasını bekliyoruz. Geçtiğimiz hafta açıklanan vergi finansalları net kar için gösterge olduğu için iyi gelen sonuçlar piyasa için sürpriz değil. Banka 2017 yılında %10 kar büyümesi ve %14 seviyesinde özkaynak karlılığı bekliyor. Vakıfbank için 12 aylık hedef fiyatımız 5.90TL ve “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyemiz mevcuttur.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!