“Vakıfbank’ın Net Karı 2Ç2014’te İlk Çeyreğe Göre %6,5 Oranında Azalarak 349,2mn TL’ye geriledi…”
Vakıfbank’ın net karı 2014 yılının ikinci çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre %6,5 oranında azalarak 349,2mn TL’ye gerilemiştir. 2014 yılının ikinci çeyreğinde net faiz gelirleri %1,2 oranında gerilerken, ücret ve komisyon gelirleri %18,2 artarak 171mn TL
olmuştur. Banka’nın diğer faaliyet gelirleri, sorunlu kredilerdeki yüksek tahsilatların etkisiyle %72,6’lık artışla (386,7mn TL) net dönem karını desteklerken, kredi değer düşüş karşılık giderindeki %14,6 oranındaki artış ise karlılığı olumsuz etkilemiştir.
Diğer taraftan, bir önceki çeyrekte kaydedilen 65mn TL’lik temettü geliri, bu çeyrekte 0,6mn TL’ye gerilemiş ve çeyreksel bazda net karın gerilemesinde önemli etkenlerden biri olmuştur. Operasyonel giderler de %8 oranında artarak net karı sınırlandırmıştır.
Banka’nın net faiz marjı 2Ç2014’te, net faiz gelirlerinin azalmasına bağlı olarak 1Ç2014’teki %3,75’ten %3,64’e gerilemiştir. Ancak bu oran yine de sektör ortalaması olan %3,4’ün üzerindedir. Mevduat maliyetlerinin yüksek olması net faiz marjının gerilemesine neden olmuştur. Banka’nın menkul kıymet portföyünde tüfe endeksli tahvillerin ağırlığının yüksek olması(menkul kıymetlerin %38,5’i) ise net faiz marjındaki düşüşü azaltmıştır.
Bankanın aktif karlılığı, net kardaki düşüşe paralel 2014 yılının ilk çeyreğindeki %1,1’ten 2014 yılının ikinci çeyreğinde %1,0 seviyesine inerken, özsermaye karlılığı da %11,8’den %10,6 oranına gerilemiştir. Vakıfbank’ın sermaye yeterlilik rasyosu ise satılmaya hazır menkul kıymetlerin yeniden değerleme farklarının olumlu katkısıyla çeyreksel bazda 30 baz puan artarak %14,3 seviyesine yükselmiştir. Vakıfbank’ın tahmini değerini, yapmış olduğumuz tahminlerdeki düzeltmeler ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak 12.963mn TL’den 13.863mn TL’ye yükseltirken, hedef hisse fiyatını da 5,19TL’den 5,55TL’ye çıkartıyoruz. Vakıfbank hisse senetleri güncellediğimiz hedef piyasa değerine göre %15,7 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle Vakıfbank için daha önceki “EKLE” önerimizi koruyor ve hedef hisse fiyatını da 5,55TL olarak güncelliyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!