Ünye Çimento 2018 / 1. Çeyrek Bilanço Analizi
Mevcut Hisse Fiyatı: 4.68 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 4.70TL
Potansiyel Getiri: %0
1Ç18 Finansal Sonuçlar – Olumlu
Ünye Çimento’nun net karı 1Ç18’de %70 artarak 18mn TL oldu. Açıklanan net kar ile birlikte, satış geliri ve faaliyet performansında da yıllık bazda beklenenin üstünde bir artış gözlemlendi. Satış gelirlerindeki büyüme ve güçlü faaliyet performansı net karı destekleyen başlıca faktörler oldu. Ünye Çimento’nun 1Ç18 finansal sonuçları için piyasa beklentisi bulunmamaktadır.
Açıklanan 66mn TL’lik net satış geliri, yıllık bazda %31 oranında bir satış büyümesine işaret ediyor. Bu durum temel olarak ılık geçen kış koşulları sonrasında iç talepteki güçlü büyüme ile birlikte artan ürün fiyat artışlarından kaynaklandı. Ünye Çimento’nun faaliyet gösterdiği özellikle Orta ve Doğu Karadeniz bölgelerindeki talep artışıyla beraber iç pazardaki satış geliri yıllık bazda %40 yükselmiştir. Bununla beraber, şirketin ana ihraç pazarı olan Rusya ve ilişkili pazarlardaki talebin düşmesiyle birlikte, ihracat gelirlerinde yıllık bazda %70 düşüş gözlemlenmiştir.
Şirketin FVAÖK marjı 1Ç18 itibarıyla %23.2 olarak sonuçlanırken, bu sayı FVAÖK marjında yıllık bazda 12 puanlık bir artışa işaret etmektedir. Diğer yandan 1Ç18’de, güçlü satış gelirleriyle birlikte satış giderlerinin satışlar içerisindeki payının azalması da faaliyet performansını olumlu yönde etkileyen bir diğer faktör oldu. Satış maliyetlerinin hasılat içerisindeki payı 1Ç17’de %83 seviyesindeyken, 1Ç18 sonunda bu oran %72 olarak sonuçlandı. Bununla beraber daha önceki veriler ışığında birinci çeyrek sonuçlarını incelediğimizde (1Ç15 ve 1Ç16), 1Ç17’nin operasyonel anlamda diğer dönemlere göre oldukça zayıf geçtiğini hatırlatmakta fayda olduğu kanaatindeyiz.
Sonuçların hisse etkisinin olumlu olmasını bekliyoruz
Faaliyet performansındaki iyileşme, artan satış geliri ve net kar nedeniyle Ünye Çimento’nun 1Ç18 finansallarının piyasa etkisinin hafif olumlu olmasını bekliyoruz. Ş