1Ç22’de FAVÖK rakamı beklentilerin üzerinde gelirken, beklentilerin üzerinde net zarar
Değerlendirme: Sınırlı olumsuz
Ülker Bisküvi, 1Ç22’de 5.886 milyon TL gelir (Konsensus: 5.367 milyon TL, Deniz: 5.354 milyon TL), 1.245 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 1.078 milyon TL, Deniz: 1.083 milyon TL) ve 471 milyon TL net zarar (Konsensus: 152 milyon TL net zarar, Deniz: 267 milyon TL net zarar) açıkladı. Şirket’in operasyonel sonuçları beklentilerin hafif üzerinde gelirken, 1.997 milyon TL’lik net finansman gider rakamı net zararın ortalama piyasa beklentisinin üzerinde gelmesine sebep oldu. Sonuçların, hisse performansı üzerinde sınırlı olumsuz etkisinin olacağını tahmin ediyoruz.
■ Şirket’in satış gelirleri 1Ç22’de yıllık %111 artışla 5.886 milyon TL’ye yükseldi. 2021 ilk çeyrekte 167 bin ton olan toplam atıştırmalık satış hacmi 1Ç22’de %7 yükselişle 179 bin ton seviyesinde gerçekleşti.
■ Esas faaliyet karındaki yıllık yükselişin verdiği destek ile 1Ç22 FAVÖK yıllık bazda %111 artarak beklentilerin üzerinde 1.245 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Aynı dönemde, FAVÖK marjı operasyonel giderlerin daha iyi yönetilmesi ile bu çeyrekte de %20 nin üzerinde kalmayı başarmış %21,1 seviyesinde gerçekleşmiştir.
■ Şirket, 1Ç22’de yatırım faaliyetlerinden net 343 milyon TL gelir kaydederken 4Ç21’de bu rakam yaklaşık 3.755 milyon TL net gelir seviyesinde gerçekleşmişti. Şirket, 1.997 milyon TL net finansman gideri kaydetmesi sebebiyle 1Ç22 net kar rakamı piyasa beklentisi olan 152 milyon TL zararın üzerinde 471 milyon TL net zarar açıklamıştır.
■ Genel Değerlendirme: Hisse, yıl başından itibaren endeksin %28 gerisinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 5.5x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmektedir.
Kaynak: Deniz Yatırım