Ülker Bisküvi (ULKER TI) 4Ç21’de beklentilerin üzerinde zarar açıkladı
Değerlendirme: Sınırlı olumsuz
Ülker Bisküvi, 4Ç21’de 4.118 milyon TL gelir (Konsensus: 3.844 milyon TL, Deniz: 3.850 milyon TL), 833 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 700 milyon TL, Deniz: 716 milyon TL) ve 1.119 milyon TL net zarar (Konsensus: 977 milyon TL net zarar, Deniz: 936 milyon TL net zarar) açıkladı. Şirket’in operasyonel sonuçları beklentilerin hafif üzerinde gelirken, 5.999 milyon TL’lik net finansman gider rakamı net zararın ortalama piyasa beklentisinin üzerinde gelmesine sebep oldu. Sonuçların, hisse performansı üzerinde sınırlı olumsuz etkisinin olacağını tahmin ediyoruz.
■ Şirket’in satış gelirleri 4Ç21’de yıllık %50 artışla 4.118 milyon TL’ye yükseldi. 2020 yılında 595 bin ton olan toplam atıştırmalık satış hacmi 2021 yılında %2 düşüşle 583 bin ton seviyesinde gerçekleşti.
■ Esas faaliyet karındaki yıllık yükselişin verdiği destek ile 4Ç21 FAVÖK yıllık bazda %52 artarak beklentilerin hafif üzerinde 833 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Aynı dönemde, FAVÖK marjı operasyonel giderlerin daha iyi yönetilmesi ile bu çeyrekte yeniden %20 nin üzerine yükselerek %20,2 seviyesinde gerçekleşti.
■ Şirket, 4Ç21’de yatırım faaliyetlerinden net 3.755 milyon TL gelir kaydederken 4Ç20’de bu rakam yaklaşık 295 milyon TL net gider seviyesinde gerçekleşmişti. Şirket, 5.999 milyon TL net finansman gideri kaydetmesi sebebiyle 4Ç21 kar rakamı piyasa beklentisi olan 977 milyon TL zararın üzerinde 1.119 milyon TL net zarar açıklamıştır.
■ Genel Değerlendirme: Hisse, yıl başından itibaren endeksin %18 altında performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 9,5x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmektedir.
Kaynak: Deniz Yatırım