Ülker Bilanço Analizi / Garanti Yatırım – (09.11.2016)

3Ç16 Finansal Sonuçlar – Nötr

Potansiyel Getiri: 27%

 Ülker, 3Ç16’da, beklentilere paralel 54mn TL net kar açıkladı. Şirket’in satışları ve FVAÖK marjı da beklentilere paralel gerçekleşmiştir. Finansal sonuçların hisse etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.

 Net satış hacimleri 3Ç16’da yıllık bazda %9.4 oranında daralırken, satış gelirleri %1 oranında küçülmüştür. Hi-Food ve İstanbul Gıda ve FMC satın almalarının etkisiyle, Şirket’in satışlarında uluslararası operasyonların payı %23.6 seviyesinde gerçekleşmiştir.

 Yurtdışı satış hacimleri %14.8 seviyesinde daralırken, yurtiçi satışların hacimleri %7 seviyesinde daralma kaydetmiştir.

 İkinci çeyrekte konsolide bisküvi satış hacmi %4.2 daralırken, çikolata satışları %13, kek satışları da %4 oranında daralmıştır.

 Diğer taraftan, yurtiçinde ciro büyümesi %1.7 seviyesinde gerçekleşirken, yurtdışında konsolide satış gelirleri karşılaştırılabilir bazda %3.8 oranında artmıştır.

 3Ç16’da konsolide brüt kar 169mn TL ve FVAÖK 104mn TL olmuştur. Şirket’in brüt marjı yıllık bazda 1.4 puan daralırken, FVAÖK marjı operasyonel verimliliğin etkisiyle 1.2 puan artarak %24.7 olarak gerçekleşmiştir.

 Ülker, 3Ç16’da 91mn TL net finansal gider kaydetmiştir. Şirket’in 2Ç16 sonunda 655mn TL olan konsolide net borcu 3Ç16 sonunda 717mn TL seviyesine yükselmiştir.

Rapora ulaşmak için tıklayınız.

TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!