“Ülker, 3Ç2024’te 470mn TL Ana Ortaklık Net Dönem Karı Elde Etti…’’
Öneri “AL”
Kapanış Fiyatı: 107,90 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 260,00TL
2024’ün 3. çeyrek finansallarına göre Ülker’in ana ortaklık net dönem karı 470mn TL (Piyasa beklentisi: 1.516mn TL) olmuştur. 2023’ün aynı döneminde 3.052mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydedilmişti.
Şirket’in 3Ç2024 satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %2,2 oranında artmış ve 18.196mn TL’yi göstermiştir. Brüt kar ise %8,7 oranında azalışla 4.931mn TL olurken, brüt kar marjı 3,2 puan azalışla %27,1 olarak gerçekleşmiştir.
Operasyonel giderler ise %13,7 artışla 2.409mn TL olmuştur. Bu gelişmeler neticesinde faaliyet karı %23,2 azalışla 2.441mn TL olurken, faaliyet karı marjı 4,4 puan düşüşle %13,4’ü göstermiştir. 3Ç2024 FAVÖK’ü %21,3 oranında gerileyerek 2.827mn TL seviyesinde hesaplanmaktadır. FAVÖK marjı ise 4,6 puan azalmış ve %15,5 olmuştur.
Finansman tarafında ise net giderler 3.803mn TL olmuştur. 630mn TL’lik parasal kazanç (3Ç2023 parasal kazanç 3.265mn TL idi) ve 744mn TL’lik vergi gideri sonrasında, ana ortaklık net dönem karı 470mn TL’yi göstermiştir.
3. çeyrek karıyla beraber şirketin 9 aylık net dönem karı 4.402mn TL olurken, geçen yılın aynı döneminde Şirket tarafından 2.989mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydedilmişti.
Ülker Grubu’nun net borç / FAVÖK oranı Eylül 2024 sonunda %1,25 ile düşük sayılabilecek oranda gerçekleşmiştir. Şirketin açık pozisyonunun yaklaşık %68’i kapatılmıştır. Eylül 2024 itibariyle 407mn USD açık pozisyon hedge edilmiştir.
Şirket 85 milyar TL ve %18,5 olan ciro ve favök marjı beklentisini satın alma gücündeki azalmalar ve tüketici tercihlerine yönelik yaklaşım doğrultusunda revize etmiştir. Buna göre, bu yılki ciro 80 milyar TL’ye güncellenirken, FAVÖ marjı tahmini %18,2 olmuştur.
Kaynak: Ziraat Yatırım
