2Ç24 Finansal Sonuçları
Endekse Paralel Getiri
Fiyat (TL/hisse) 155
Hedef Fiyat 161
Potansiyel Getiri %3,87
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2024/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %6,63 azalışla 15.309 milyon TL olmuştur. FAVÖK‘ü 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %2,57 artışla 2.935 milyon TL olmuştur. FAVÖK marjı 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 172 baz puan artışla %19,2 olmuştur. Geçen yılın 2. çeyreğinde 2.471 milyon TL net zarar açıklayan şirket, bu yılın2. çeyreğinde 1.260 milyon TL net kar açıklamıştır.
Sonuç: Şirket, 2Ç24’te 15.309 mn TL satış geliri (kons: 17.140 mn TL; yıllık: -%7), 2.935 mn TL FAVÖK (kons: 3.240 mn TL; yıllık: +%3) ve 1.260 mn TL net kar (kons: 1.664 mn TL; 2Ç23: -2.471 mn TL) açıklamıştır. Şirketin konsolide çeyreklik satış hacmi yıllık %9,4 azalışla 153 bin ton olmuştur (2Ç23: 169 bin ton). Satış gelirlerindeki azalış çeyreklik birim satış hacminin zayıflığından kaynaklanmaktadır. 2Ç24’te şirketin FAVÖK’ü etkili fiyatlandırma stratejisi sayesinde yıllık bazda %2,6 artarken, FAVÖK marjı 172bp’lık daralma sonrası %19,2 olmuştur. Net kar güçlü görünmekte olup, beklentilerin altında kalması, parasal kazançların düşük olması kaynaklıdır. Diğer taraftan şirketin net yabancı para kısa pozisyonu yıllık %22,1 ve çeyreklik % 6,1 artış gösterirken, 2023 yıl sonundan beri yatay seyreden net borç yıllık %5,9 yükselmiştir. Özetle, sonuçlar hacimlerde zayıflığa işaret ederken, marjların güçlü kaldığı görülmektedir. İleriye dönük olarak, şirketin 3Ç24 ve 4Ç24 dönemi performanslarının yüksek sezon olması nedeniyle daha önemli olduğunu düşünüyoruz. Hisse 2024 yılı beklentilerine göre 4,8x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı negatif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
