Garanti Bankası Hisse Yorumu
Garanti Bankası 3Ç12 konsolide olmayan mali tablolarında 733 mn TL net kar açıkladı. Bir önceki çeyreğe göre net kar %2 artarken yıllık bazda artış %52 seviyesinde gerçekleşti. Beklentilerin üzerinde gerçekleşen karın ana nedeni banka’nın bu çeyrekte 452 mn TL gibi oldukça yüksek bir ticari kar rakamı elde etmesinden kaynaklanmıştır. Yüksek ticari kar rakamı nedeniyle banka yine bu çeyrekte 82mn TL seviyesinde serbest karşılık ayırdı.Özellikle Tüfe’ye endeksli menkul kıymetlerin gelirlerinde yaşanan azalmanın ve kredi mevduat spredlerinde de beklentilerimizin bir miktar altında seyretmesi net faiz gelirlerinin %20 azalma kaydettiğini düşünmekteyiz.
Komisyon gelirlerinin muhasebeleşmesindeki değişikliklerden dolayı Garanti Bankasının yıllık bazda komisyon gelirlerinin % 1 azaldığını görmekteyiz. Bu değişiklikler olmadığı taktirde, Garanti Bankası bu kalemde yıllık bazda %13 büyüme sağlamış olacaktı.
Garanti Bankası 3Ç12’de çeyreklik bazda TL kredilerini sektör ortalaması olan %3.5’in altında %2 Büyütürken, YP tarafında ise krediler sektör ortalaması olan %1,4 üzerinde %3 büyüme kaydetmiştir. Fonlama tarafında ise Garanti bankası TL mevduatlarını yine sektör ortalaması olan %5.1’in üzerinde, %6.3 artırmıştır.
Çeyreklik bazda 4.5 puan azalan menkul kıymet getirileri nedeniyle, bankanın net faiz marjının sabit kalan TL kredi mevduat spreadine rağmen 92 baz puan azaldığını görmekteyiz. Garanti Bankası Menkul kıymet portföyünden yaklaşık 0.9 milyar USD değerinde Eurobond satılması ve faizlerdeki gerilemenin etkisiyle3Ç12’de 450mn sermaye piyasası işlem karı elde etmiştir. Bankanın düzeltilmiş net faiz marjı çeyreklik bazda35 baz puan artarak 3Ç12’de %3.9 gerilemiştir.Banka bu çeyrekte sorunlu krediler için 184 milyon TL spesifik karşılık ve mevcut krediler için de 65 milyon TL genel karşılık , 82 milyon TL’lik serbest karşılık ayırdığını da görmekteyiz. Genel olarak bankanın sorunlu krediler oranı yılın ilk dokuz ayında %2,0’ye, sermaye benzeri kredilerdeki oran da %2,8’, brüt risk maliyetide yılın ilk dokuz ayında 97 baz puana ulaşmasına karşın, Basel II’ye göre %17,8 olan SYR ile büyük ölçekli bankalar içindeki en yüksek seviyede bulunmaktadır.
Garanti Bankasında bankacılık sektörü özsermaye maliyetindeki aşağı yönlü revizasyonumuz neticesinden12 aylık hedef fiyatımız 10,30 TL ve tavsiyemiz TUT yönündedir.
Turkish Yatırım 2012 Aralık Aylık Bülteni
Hisse senetleri ve piyasalar konusunda sormak istediklerinizi piyasa uzmanımıza aşağıdaki form yardımıyla iletebilirsiniz.
İletişim Formu
İletişim formu için buraya tıklayın