Turkcell Hisse Yorumu
Potansiyel: %23
Yatırım Tezi: Turkcell mobil telekomünikasyon piyasasında %45’lik pay ile pazar lideri konumundadır. Artan akıllı telefon kullanım oranı ve büyüyen mobil veri kullanımı ile şirketin kullanıcı başına ortalama gelirlerindeki büyüme bir süredir güçlüydü. Artan 4.5G kullanıcı sayısı ve dijital hizmetlerden elde edilen sağlam gelirler neticesinde Turkcell’in FAVÖK’ünün 2016-2018 yılları arasında %17’lik YBBO ile büyüyeceğini öngörüyoruz.
Şirket’in genişbant abone sayısı 2013 yılında beri yükseliyor. Genişbant abone sayısındaki mevcut trendin devam etmesini bekliyoruz ve artan kullanıcı başına ortalama gelirler ile genişbant gelirlerinin şirketin cirosunu desteklemeye devam edeceğini düşünüyoruz. Ayrıca, Turkcell Finansman şirketinin orta vadede şirketin cirosunu desteklemeye devam edeceğini tahmin ediyoruz.
Turkcell 2017 yılında 1.36 TL hisse başına brüt temettü ödedi, ki bu da %11.3’lük temettü verimine denk geliyor. Faaliyetlerden elde edilen güçlü nakit akışı sayesinde Turkcell’in 2018 yılında 0.64 TL hisse başına temettü dağıtmasını bekliyoruz ki bu da %5.3 temettü verimine işaret ediyor.
Kısa vadeli görünüm: Telia’nın doğrudan hisse satışının sona ermesi orta vadede hisse performansı için olumlu olabilir. Artan genişbant abone sayısı 3Ç17’de şirketin cirosunu destekleyecektir.
Artan veri kullanımı ile istikrarlı bir şekilde büyüyen mobil kullanıcı başına ortalama gelirler 3Ç17’de şirketin operasyonel performansını destekleyecektir.
Turkcell şu anda 5.8x’lik 2017T FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görüyor, ki bu da 3 yıllık ortalama çarpanına göre %8 iskontoya işaret ediyor.