Turkcell
Hedef Fiyat: 176 TL
%83 Getiri Potansiyeli
Turkcell’deki (TCELL) 176 TL Hedef Fiyat ve %83 getiri potansiyeli ile coverage listemizde tutmaya devam ediyoruz.
Telekomünikasyon sektörü şirketlerinin genellikle tarifeleri 1 yıllık taahhütlerle yapması nedeniyle enflasyonu tarifelere anında yansıtmadaki zorlukları nedeniyle öngörülebilir enflasyon bu şirketlerin fiyatlamaları açısından oldukça önem arz ediyor. 2024 yılında uygulanan makroekonomik politikalarla düşüş trendine giren enflasyon ve kurdaki ılımlı gidişat telekomünikasyon sektörü şirketlerini pozitif etkiledi. Aynı zamanda bu şirketlerin döviz bazlı maliyetlere ve yatırımlara sahip olması ve gelirlerinin TL cinsinden olması da 2024 yılındaki dolar/TL kurundaki ılımlı gidişattan olumlu etkilenmesine sebep oldu.
Şirketin ARPU büyümesi enflasyonun üzerinde kalmayı başarıyor. ARPU artışı 2024 üçüncü çeyrekte mobil segment için yaklaşık %65, fiber segmentte ise yaklaşık %78 olarak gerçekleşti. Yeni yılda iç talepteki yavaşlamanın daha belirgin hale gelmesiyle birlikte dezenflasyonun güç kazanması muhtemel senaryolar arasında yer alıyor. Bu koşullar altında Turkcell’in kontratlarda fiyatlama gücünü koruyacağını ve ARPU’daki reel büyümeyi sürdüreceğini öngörüyoruz.
Yatırım harcamaları ve enerji giderlerinin ağırlıkta olduğu bir iş modeli yürüten Turkcell için, döviz kurunun öngörülebilirliği ve kur artışının enflasyonun altında kalması, maliyetler açısından dengeleyici bir unsur oluşturuyor.
2024 ortasında personel ücretlerine yapılan artış, son çeyrekte operasyonel maliyetleri artırdı. 2025 yıl başında asgari ücret artışının beklenen enflasyona göre yapılması beklentisi ekonomi yönetimi tarafından sözlü yönlendirilmeler neticesinde olgunlaştı. Genel ücretlerin de asgari ücret artışını referans alacağını göz önünde bulundurarak, önümüzdeki süreçte personel maliyeti baskısının yumuşayabileceğini tahmin ediyoruz.
Kaynak: İnfo Yatırım
