Turkcell Hisse Yorumu
Turkcell (AL) 4Ç14 Finansal Sonuçlar – Olumsuz
Turkcell 4Ç14’te 258mn TL net kar açıklamıştır. Bu rakam yıllık %49 ve 3Ç14’e göre %66 azalmıştır. 4Ç14 karı bizim beklentimiz olan 389mn TL ve piyasa beklentisi olan 390mn TL’nin yaklaşık %34 altındadır.
Gelir ve FVAÖK beklentimiz açıklanan rakamlarla uyumlu olmasına rağmen, açıklanan net kar ile beklentimizdeki sapma ve karlılıktaki yıllık ve çeyreksel düşüşün temelinde, Ukrayna ve Belarus para birimlerinin ABD$ karşındaki değer kaybı, Fintur’daki değer düşüklüğü ve artan vergi giderleri gibi operasyonel olmayan giderler etkili olmuştur. 4Ç14’teki bir defaya mahsus giderler hariç tutulduğunda net kar 390mn TL olacaktı.
Zayıf kar rakamına rağmen, Turkcell 2014 yılında 12- 12.2mlr TL aralığındaki konsolide gelir (%5 – %7 gelir büyümesi), 3.7– 3.8mlr TL aralığında konsolide FVAÖK (%30.8-31.1 FVAÖK marjı) hedefini gerçekleştirmiştir.
Turkcell 2015 yılında konsolide gelirlerinin 12.8- 13.1mlr TL, konsolide FVAÖK’ün ise 3.85- 4.05mlr TL aralığında gerçekleşmesini hedeflemekte ve Grup yatırım harcamalarının satışlara oranının %20 civarında (2.56-2.6mlr TL) olacağını öngörmektedir. Yatırım harcamalarına 4G geçişindeki mobil şebeke hazırlıkları, fiber şebeke genişleme ve Astelit’in 3G şebeke altyapı kurulumu için gereken yatırımlar dahilken, Türkiye’deki 4G ve Ukrayna’daki 3G yeni lisans ücretlerini içermemektedir.
Turkcell’in 4Ç14 sonuçları gelir ve FVAÖK tarafında beklentilerimiz ile uyumlu olmasına karşın, karlılık zayıf gerçekleşmiştir. Bu sebeple, 4Ç14 sonuçlarının hisse etkisini olumsuz olarak değerlendiriyoruz.
Konsolide gelir. Turkcell 4Ç14’te 3,103mn TL konsolide gelir açıklamıştır. Bu rakam, yıllık ve çeyreksel olarak sırasıyla %8 ve %6 artmıştır. Bu artışta, mobil genişbant ve fiber genişbant gelirlerindeki artışlar etkili olmuştur. Açıklanan rakam beklentimiz olan 3,111mn TL ve piyasanın gelir beklentisi olan 3,102mn TL ile uyumludur. Turkcell Türkiye’nin gelirleri yıllık %6.8 artarken çeyreksel %3.4 azalarak 2,392mn TL olurken, Turkcell Superonline’ın gelirleri yıllık %28 ve çeyreksel %3’lük bir artışla 336mn TL olurken, toplam 711mn TL olan iştirak gelirlerinin %47’sini oluşturmuştur. Turkcell’in toplam abone sayısı 4Ç14’te 98bin azalışla (2014’te toplam 548bin azalış) 34.6mn olmuştur. Konsolide FAVÖK. Turkcell 4Ç14’te 917mn TL FVAÖK açıklamıştır. Bu rakam yıllık %8 artarken, çeyreksel %13 azalmıştır. Şirket’in FVAÖK marjı yıllık değişmezken 3Ç14’e göre satılan malların maliyetlerindeki artış nedeniyle 3.7 puan daralarak %29.6 olmuştur. Turkcell Türkiye 4Ç14’te 721mn TL FVAÖK ve %30.1 FVAÖK marjı elde ederken, Turkcell Superonline yıllık %34 artış ancak çeyreksel %5 düşüşle 86mn TL FVAÖK kaydetmiş ve FVAÖK marjı %25.6 olmuştur. 2014’ün tamamında Turkcell yıllık %6’lık bir artışla 3,762mn TL FVAÖK ve daha düşük satılan malların maliyeti ve faaliyet giderleri etkisyle yıllık 0.2 puanlık bir artışla %31.2 FVAÖK marjı elde etmiştir. Finansal giderler ve net nakit. Turkcell 4Ç14’te 177mn TL net finansal gider kaydetmiştir. Şirket 4Ç13’te 150mn TL ve 3Ç14’te ise 142mn TL net finansal gelir elde etmişti. Turkcell Ukrayna ve Belarus para birimlerinin ABD$ karşısında yaşadığı devalüasyon etkisiyle, Astelit operasyonundan 295mn TL ve Best’ten 150mn TL kur zararı kaydetmiştir. Şirketin net nakit pozisyonu 4Ç14’te 5.35mlr TL olarak gerçekleşmiştir. Bir önceki çeyrekte ise 5.16 milyar TL’idi.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!