Turkcell 2018 / 1. Çeyrek Bilanço Analizi
“2018 İlk Çeyrek Ana Ortaklık Net Dönem Karı Beklentilerin Altında Gerçekleşti…”
Öneri “EKLE”
Hedef Hisse Fiyatı : 17,70TL
Turkcell’in 2018 yılı 1. çeyreğe ait ana ortaklık net dönem karı 500,8mn TL ile hem 606mn TL olan piyasa beklentisinin hem de 552mn TL olan bizim beklentimizin altında gerçekleşmiştir. Şirket 2017 yılının aynı döneminde 458,6mn TL net kar açıklamıştı.
Şirketin 2018 1. çeyrek toplam hasılatı 2017 1. çeyreğe göre %17,5 artışla 4.762mn TL olmuş ve güçlü bir görüntü sergilemiştir. Bu büyüme temel olarak data ve dijital servis kullanımındaki artış, devam eden 4.5G’nin gelire dönüşümünden ve mobil ile sabit tarafta artan çoklu oyun abone sayısından kaynaklanmaktadır. Türkiye’deki müşteri bazındaki artış ve genişleyen faturalı abone payı da bu büyümeye katkıda bulunmuştur. Toplam maliyetler %19 artarken brüt kar %14,7 artışla 1.647mn TL’ye ulaşmıştır. Yeni UFRS standartlarının, itfa ve tükenme payları ile amortisman giderleri üzerinde 271mn TL negatif ve diğer satışların maliyeti kalemlerinde ise 191mnTL pozitif etkisi bulunmaktadır. Brüt kar marjı ise 0,8 puan gerileyerek %34,6 olmuştur.
1Ç2018 operasyonel giderleri 2017’nin aynı dönemine göre %9 oranında gerilemiş ve faaliyet karı oluşumunu desteklemiştir. Buna karşın, diğer faaliyetlerden 2017 1. çeyrekte 259,2mn TL gelir kaydedilirken, 2018 1. çeyrekte sadece 100,6mn TL gelir kaydedilmiştir. Bu gelişmeler neticesinde 1Ç2018 faaliyet karı 1Ç2017’ye göre %10,9 artışla 1.143mn TL’ye yükselmiştir. Faaliyet kar marjı 1,4 puanlık düşüşle %24 olarak gerçekleşmiştir. Diğer taraftan şirket’in 2018 yılı 1. çeyrek FAVÖK’ü 2017’nin aynı dönemine göre %44,4 artışla 2.022mn TL’ye yükselmiştir. Yeni UFRS standartlarının FAVÖK üzerinde 323mn TL pozitif etkisi olmuştur. FAVÖK marjı ise 8 puan artışla %42,5’e ulaşmıştır.
Şirketin 1Ç2018 net finansman giderleri 442mn TL olmuştur. Yukarıdaki gelişmeler sebebiyle Turkcell’in 1Ç2018 ana ortaklık net dönem karı 2017 1. çeyreğe göre %9,2 artışla 500,8mn TL olmuştur. Net kar marjı da 0,8 puan gerileyerek %10,5’i göstermiştir.
Turkcell’in 2018 yılı gelir büyümesi hedefi %14-16 aralığında olup, FAVÖK marjı hedefi %37-40 arasındadır.