Türk Traktör Hisse Yorumu
Potansiyel: %7
Yatırım Tezi :
Tarım sektöründeki düşük makineleşme oranı, devam etmekte olan tarımsal alan konsolidasyonları ve aşırı yaşlı traktör parkı sebebiyle, Türkiye Traktör pazarının gelecek dönemlerde güçlü büyüme potansiyeli mevcuttur. Türkiye traktör pazarında lider konumunda olan Türk Traktör güçlü talepten en çok fayda sağlayacak şirket olacaktır. Geçtiğimiz altı aylık dönemde şirketin ihracat rakamlarında bir zayıflık olmasına rağmen, yurtiçi piyasadaki yüksek talep 2016 yılında devam etti ve hem şirketin toplam satış hacmini hem de gelirlerini destekledi. Orta vadede, şirket yurtiçi traktör pazarındaki güçlü talepten faydalanmaya devam edecektir.
Dolar bazlı birim hammadde maliyetlerindeki düşüş sayesinde Türk Traktör’ün FAVÖK marjı 2016’da yıllık bazda 1.5 puan artarak %14.9 oldu. Sağlam fiyatlama gücü nedeniyle, FAVÖK marjının 2017 yılında %14.7’de neredeyse yatay kalmasını bekliyoruz. İstikrarlı karlılık oranları ve sağlam ciro büyümesi sonucunda, Türk Traktör’ün FAVÖK rakamının 2016 ve 2018 yılları arasında %10 YBBO ile artmasını bekliyoruz.
Sakarya’daki yeni fabrika inşaatına rağmen Türk Traktör’ün beş yıllık ortalama temettü ödeme oranı %95 oldu. Orta vadede dikkat çekici temettü ödemelerinin devam edeceğini tahmni ediyoruz.
Kısa vadeli görünüm :
Türk Traktör şu anda 9.4x’lük 2017B FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görüyor ki bu da 3 yıllık ortalama FD/FAVÖK çarpanına göre %18 iskontoya işaret ediyor.
Şirket 3 Nisan 2017 tarihinde hisse başına 4.68 TL brüt temettü ödeyecek ki bu da 5.7%’lük temettü verimine denk geliyor.
Tarımsal destek ödemeleri için ayrılan devlet bütçesinin 2017 yılında yıllık bazda %10 artması bekleniyor, ki bu da traktör satışlarını destekleyecektir. Buna ek olarak, tarım kredilerine uygulanan faiz indirimleri traktör talebini güçlendirmeye devam edecektir.
Türk Traktör’ün inşaat ekipmanı pazarındaki artan tanınırlığı ciro büyümesini yakın gelecekte destekleyecektir.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!