Türk Traktör Hisse Yorumu
2014 Beklentileri
Yurtiçi pazar beklentisi: Şirket 2014 yılında pazar büyüklüğünde değişim beklemiyor. Yurtiçi pazar payı: Pazar payındaki hafif gerileme kapasite arttırımı ile kolayca telafi edilebilir (pazar payı kaybının kapasite yetersizliğinden kaynaklandığı belirtiliyor). Yatırım harcamaları: Adapazarı fabrikası (toplam yatırım harcaması: 80 milyon Avro, 2014’de: 40-50 milyon), Tier IV motor geliştirme (toplam yatırım harcaması: 21 milyon Avro, 2014’de: 10 milyon), araştırma&geliştirme ve bakım harcamaları 10 milyon Avro. Hurda teşviği; Yakın dönemde beklenmiyor.
Öne çıkanlar
2014 yılında dağıtım oranı %65 oalcak şekilde 2013 yılı net kârından temettü dağıtılmasını ve temettü veriminin bugünkü piyasa değeriyle %6,3 olmasını bekliyoruz. Nihai efektif vergi oranının en azından 2014 yılının ilk yarısında %13 olarak kalmasını bekliyoruz. 2013 yılında kombine araç satışlarında 50% oranında artış görüldü. Bu araçların ciroya katkısı ve kârlılıkları göreceli olarak daha yüksekte bulunuyor. Pozitif 2013 cirosunda bu araçlardaki (aynı zamanda yüksek beygir gücüne sahip yüksek fiyatlı araçların da) satışların yüksek olmasının da katkısı bulunuyor. Bu meyilimin kısmen 2014 yılında da devam etmesini bekliyoruz. Adapazarı fabrikası’nın 2014 yılının ikinci yarısında devreye alınmasını ve pazarın olumlu olması halinde satışlara pozitif yansımasını olası görüyoruz.
Şirket’in 2014 yılında traktör pazarında değişim olmayacağı beklentisi bizim %10 daralma beklentimizin yanında daha olumlu bir noktada bulunuyor. Bununla birlikte, ihraç tarafındaki adet bazlı satış beklentimiz ise %9 artış yönünde. Türk Traktör’ün pozitifleri olarak emsallerine göre bir miktar uygun fiyatlı oluşu, düzenli temettü ödeyen bir Şirket olması (2014 yılı temettü verimi beklentimiz %5,9) ve çeşitlendirilmiş ihraç pazarları olmaktadır. Bunun yanında negatif tarafta, gerçekleşmesinin vakit alacağını beklediğimiz hurda teşviği (2016 yılında gerçekleşmesini öngörüyoruz) ve yurt içi pazarda beklenen daralma bulunmaktadır. Türk Traktör’ün hisse fiyatını yukarılara taşıyacak bir olumlu bir katalizör göremiyoruz. Bu gelişmeler ışığında, hisse için hedef fiyatımızı 63,80 TL’den 61,00 TL’e çekiyor ve bunun yanında “TUT” tavsiyemizi koruyoruz.
Şeker Yatırım Araştırma
Tüm Türk Traktör hisse yorumları için tıklayın!
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!
Hisse senetleri ve piyasalar konusunda sormak istediklerinizi piyasa uzmanımıza aşağıdaki form yardımıyla iletebilirsiniz.
İletişim Formu
İletişim formu için buraya tıklayın