Türk Traktör Hisse Yorumu
2012-sonu hedef fiyatımız olan 36.60TL %14 artış potansiyeli sunuyor.
Hisse, 2012T 6.4x FD/FVAÖK ve 8.6x F/K çarpanlarıyla global benzerleriyle uyumlu seviyeden işlem görmektedir. Traktör satışları ekonomiyle yüksek korelasyona sahiptir. Ekonomide bir miktar yavaşlama beklediğimizden, traktör satışlarında önemli bir artış öngörmüyoruz.
İç pazarda güçlü pozisyon.
Pazardaki yıllık bazda %38’lik daralma göz önünde bulundurulduğunda, Türk Traktör’ün 1Ç12’de %33 oranında gerileyen satışları göreceli olarak kuvvetli kalmıştır. Bu sayede Türk Traktör’ün pazar payını 3.5 puan artırdığını hesaplamaktayız. 2012 yılı için pazarda %25 daralmayla 45,000 traktör satışı gerçekleşmesini bekliyoruz. Türk Traktör’ün iç pazar satışlarının, düşen talebin de etkisiyle %18 daralmasını bekliyoruz. Şirket, Otokar ile olan montaj hizmet anlaşmasını da yıl sonuna kadar uzatmıştır.
Yurtdışı satışları ön plana çıkıyor.
Türk Traktör’ün üretiminin yarısı CNH’nin dağıtım kanalı üzerinden 63 farklı ülkeye ihraç edilmektedir. Türk Traktör’ün en büyük müşterileri sırasıyla ABD, Avustralya, Meksika, Cezayir ve AB ülkeleridir. Bu yüzden Avrupa’daki talep daralmasının etkisi daha az hissedilecektir. Şirketin gelirlerinin %28’ini ihracat gelirleri oluşturmaktadır.
Yüksek temettü beklentisi.
Temettü ödemelerinde şimdiye kadar cömert davranan Türk Traktör piyasada en yüksek temettü verimi oranına sahip şirketlerdendir. Şirketin 2012 yılında 200mn TL net kar ile yatırımcılara %.%9.5 civarında bir temettü verimliliği sunacağını
tahmin ediyoruz.
Mevcut/ 2012-sonu Hedef Fiyat: 32.10TL/ 36.60TL
Kaynak: GARANTİ YATIRIM MALİ PİYASALAR STRATEJİSİ – 2Y12
Hisse senetleri ve piyasalar konusunda sormak istediklerinizi piyasa uzmanımıza aşağıdaki form yardımıyla iletebilirsiniz.
İletişim Formu
İletişim formu için buraya tıklayın