1Ç16 Finansal Sonuçlar – Nötr
Potansiyel Getiri: 8%
Beklentilerle uyumlu sonuçlar
Türk Traktör 1Ç16 sonuçlarında bizim beklentimiz (77mn TL) ve piyasa beklentisi (82mn TL) ile uyumlu 80mn TL net kar açıkladı.
Diğer kalemler de piyasa beklentileri dahilinde gerçekleşti.
Daha iyi fiyatlama ve ürün miksi
1Ç16 satış hacimleri iç pazarda %15 artarken (8,897 adet), ihracat traktör satışlarında %3 düşüş gözlenmiştir. Bu dönemde yurtiçi satış gelirleri yıllık %30 artarken; ihracat gelirleri, ürün miksi ve yüksek EUR/TL kuruna bağlı olarak %26 artmıştır.
Toplam satış adetleri bu çeyrekte %9 artmasına rağmen iyi fiyatlama, satış miksi ve yeni açılan fabrika ile ilgili verimsizliklerin elimine edilmiş olmasının etkisiyle Türk Traktör’ün bu çeyrekte FVAÖK marjı 3.1 puan artarak %14.2 olmuş, piyasa beklentisine (%14.3) paralel gerçekleşmiştir.
Sonuçların hisseye etkisinin nötr olacağı kanısındayız
Karlılık anlamında beklentilerle uyumlu gerçekleşen finansallara piyasa tepkisinin nötr olacağı kanısındayız. Şirket, 1 Nisan’da 300mn TL temettü ödedi.
Şirket, temettü için gerekli miktarı diğer borçlar altında kaydetti. Bu nedenle, düzeltilmiş şirket borcu 492mn TL yerine 792mn TL olarak hesaplıyoruz. Bu rakam 1.7 net borç/FAVÖK oranına işaret etmektedir.
EÜ tavsiyemizi, 88.28 TL hedef fiyatla sürdürüyoruz
Türk Traktör hakkındaki pozitif görüşümüzü i) 2014 yılında Adapazarı’nda kurulan ikinci fabrikasının 2015 yılı ortasında faaliyete geçmesiyle %25 kapasite artışı sağlanarak, 2016 yılının tam entegrasyonunun sağlandığı ilk yılı olması ve sektöre devlet desteğinin artması nedeniyle sürdürüyoruz (geleneksel desteklerin yanı sıra, gübre ve yemde KDV %1’e indirilmiştir). Güçlü satış hacimlerinin devamı tahminlerimiz için yukarı yönlü risk oluşturmaktadır.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!