Türk Telekom Hisse Hisse Yorumu
Öneri “EKLE”
Hedef Hisse Fiyatı : 8,22 TL
“Döviz Açık Pozisyonuna Bağlı Yüksek Finansman Giderleri 1Ç2015’te Net Dönem Karı’nın Çok Düşük Gelmesine Neden Oldu…”
Türk Telekom 2015 yılının ilk çeyreğinde net dönem karı 26,7mn TL ile beklentimizin (96mn TL) altında gerçekleşmiştir. Kar rakamının beklentilerimizin altında gerçekleşmesinde finansman giderlerinin 709mn TL ile tahminlerimizin (600mn TL) üzerinde gelmesi etkili olmuştur.
Şirketin 2015 yılının ilk çeyreğinde satış gelirleri %7,5 oranında artarak 3.434mn TL olmuştur ve bizim beklentilerimize paralel gerçekleşmiştir. Sabit ses tarafında azalış devam ederken, mobil hat, geniş bant ve kurumsal data tarafında şirket büyümeye devam etmiştir. 2015 yılı ilk çeyreğinde gelir içinde en büyük pay %34 ile mobil hat tarafında iken marjlara etkisinin sabit hat kadar olmadığı görülmektedir. Sabit hat gelirleri 2015 yılının ilk çeyreğinde bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %10 gerilese de toplam FAVÖK’ün %48’ini oluşturmuştur.
Türk Telekom’un 2015 yılı ilk çeyreğinde operasyonel giderleri olağan seyrederken bu durumun faaliyet karını olumlu desteklediği görülmektedir. Bir önceki yılın aynı çeyreğine göre net faaliyet karı %23 oranında artış göstererek 766mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Türk Telekom ağırlıklı olarak dolar cinsinden olmak üzere yüksek miktarda (9,9 milyar TL) döviz açık pozisyonu taşımaktadır. 2015 yılının ilk çeyreğinde Şirketin finansman giderleri, özellikle dolarda yaşanan sert yükselişin etkisiyle oluşan kur farkı giderlerine bağlı olarak, 1Ç2014’teki 255mn TL’den 709mn TL’ye yükselmiştir. Bu yüksek finansman giderinden net dönem karı oldukça olumsuz etkilenmiş ve yalnızca 27mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Türk Telekom ile ilgili tahminlerimizde önemli bir değişiklik olmaması nedeniyle hedef hisse fiyatımızı 8,22 TL olarak koruyoruz. Türk Telekom, hedef hisse fiyatına göre %10 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle Türk Telekom için “EKLE” önerimizi değiştirmiyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM HİSSE YORUMLARI İÇİN TIKLAYIN!