Sabit segmentte ARPU büyümesi hız kazanıyor
Öneri: AL
Hedef Fiyat: 74,82 TL
Getiri Potansiyeli: %64
2024 yılında Türk Telekom, artan abone tabanı, sabit genişbant segmentte kısalan kontrat süresi ve daha sık zam yansıtabilme imkanı, peyder pey abonelere yansımaya devam eden zamların etkisinde büyümeye devam etti ve 9A24’de gelir reel olarak % büyüdü. 2023 sonunda 52,9 milyon seviyesinde bulunan toplam abone sayısı 2024/09 sonunda 400bin net artışla (2023: +146bin) 53,2 milyona ulaştı. Güçlü abone kazanımıyla beraber iş kolları geneline yayılan güçlü ARPU performansı gelirdeki ivmelenmeyi tetikleyen ana unsur oldu.
ARPU (kullanıcı başına gelirler) genişbantta yıllık %21,2, mobil karma segmentte yıllık %17,5 artış kaydederek ciroyu destekledi. 3Ç24’de abone tabanı sabit genişbantta net 59bin, mobil segmentte net 651bin arttı.
2024 yılı beklentileri: Şirket 2024 yılında %36-38 FAVÖK marjı beklentisini %38’e yükselttiğini duyurdu. %11-13 gelir büyümesi ve yatırım harcamalarının satışa oranının %27-28 seviyelerinde gerçekleşmesi beklentisi ise korundu. Şirket hedeflerini yıllık TÜFE’nin 2024 sonunda %42 seviyesinde gerçekleşeceği varsayımıyla belirlemiştir. Şirket beklentisinden daha yüksek gerçekleşen enflasyona rağmen hedefler tutabilir.
Sabit genişbant segmentinde atılan rekabetçi fiyatlama adımları ve daha kısa kontrat süresi uygulamalarıyla ARPU ivme kazanmaya başladı. Önümüzdeki dönemde sabit genişbant segmentinden ciroya güçlü katkının sürmesini bekliyoruz. Telekomunikasyon sektörünün enflasyonist süreçte korunaklı sektörlerden biri olmayı sürdürerek dezenflasyon başlasa da kontratlar yenilendikçe zamların devreye girmesiyle enflasyon üzerinde büyüme göstermesini bekliyoruz.
Beklentilerimiz doğrultusunda, 12 aylık pay başına hedef fiyatımızı 69,05 TL seviyesinden 74,82 TL seviyesine revize ediyoruz. Hedef fiyatımız 3 Ocak 2025 kapanışına göre %64 getiri potansiyeli taşıdığı için AL tavsiyemizi koruyoruz.
Kaynak: Şeker Yatırım
