Oyak Yatırım Türk Telekom’u neden beğeniyor?
1) 2012’de tüm yıl için %30’luk net kar ve beraberinde temettü artışı beklentimiz (%11 temettü verimi), (2) fiber yatırımlarıyla birlikte sabit internet segmentinde operasyonel göstergelerin iyileşmesi ve (3) sabit ses tarafında gelirlerdeki küçülmeyisınırlandıracak fiyat artışları ve (4) zayıf faaliyet marjlarına rağmen mobil segmentteki güçlü gelir büyümesi.
Potansiyel Katalistler
Özelleştirme İdaresi tarafından ikincil halka arz çalışamalarıyla ilgili yapılan açıklamalar hisse üzerinde bir süredir baskı oluşturmaktadır. İkincil halka arzın yıl sonuna kadar tamamlanmasını bekliyoruz. Rakiplerine göre daha düşük yatırımlarla fiber altyapı yatırımlarını hızlandıran şirket, hem ADLS’den fibere geçişlerle hem de yeni fiber abonelikleriyle sabit internet segmentinde güçlü sonuçlar açıklayacağını düşünüyoruz.
Aşağı/Yukarı Yönlü Riskler
İkincil halka arz beklentisinin şu an için hisse üzerindeki en büyük aşağı yönlü baskı faktörü olduğunu düşünüyoruz. Bunun dışında Dolar ve Euro’nun TL’ye göre güçlü kalması, ve Sabit internet tarafında büyümenin yavaşlaması diğer riskler olarak göze çarpmaktadır.
Değerleme
Hisse yılbaşından bu yana endeksin %27 altında performans gösterdi. İkincil halka arzla ilgili detaylar ortaya çıktıkça hisse züerindeki negatif algılamanın olumluya döneceğini düşünüyoruz. Çarpan bazında her ne kadar hisse global rakipleriyle aynı seviyelerde işlem görse de, Turkcell’e göre F/K ve FD/FAVOK bazında sırasıyla %4 ve %18 daha ucuz görünmektedir.
HEDEF FİYAT: 8.90
YÜKSELİŞ POTANSİYELİ: % 33
OYAK Yatırım Aralık Ayı Bülteni
Hisse senetleri ve piyasalar konusunda sormak istediklerinizi piyasa uzmanımıza aşağıdaki form yardımıyla iletebilirsiniz.
İletişim Formu
İletişim formu için buraya tıklayın