“Kurların Olumlu Katkısı ve Güçlü Operasyonel Sonuçlar Son 1,5 Yılın En İyi Çeyreksel Karının Gelmesini Sağladı… “
Öneri “EKLE”
Hedef Hisse Fiyatı : 8,50TL
Türk Telekom’un 2. çeyrek net dönem karı 889,8mn TL ile hem 645mn TL olan piyasa beklentisinin, hem de 712mn TL olan bizim beklentimizin üzerinde gerçekleşmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir. Tahminimizdeki sapmada beklentimizden düşük gelen operasyonel giderler etkili olmuştur.
2. çeyrek sonuçlarıyla birlikte şirketin 6 aylık net dönem karı 955,5mn TL ile 2016’nın aynı döneminin %45,8 üzerinde gerçekleşmiştir.
Şirketin satış gelirleri 2Ç2017’de bir önceki yılın aynı dönemine göre %14,2 artmış ve 4.501mn TL’ye ulaşmıştır. Satış gelirlerindeki büyüme özellikle mobil gelirler ve genişbant gelirlerindeki artışlardan sağlanmıştır. Satışların maliyetindeki artışın ciro artışından daha fazla olmasına bağlı olarak brüt kar marjı 0,1 puan gerileme ile %44,9’u göstermiştir. Operasyonel giderler, genel yönetim giderlerindeki düşüş sebebiyle %3,9 gerilemiş ve faaliyet karı artışını desteklemiştir. Bu gelişmeler neticesinde faaliyet karı %49,6 artarak 900,1mn TL’yi göstermiştir. Faaliyet kar marjı 4,7 puan artışla %20’ye yükselmiştir.
Türk Telekom’un FAVÖK’ü 2Ç2016’daki 1.322mn TL’den 2Ç2017’de 1.712mn TL’ye yükselirken, FAVÖK marjı 4,5 puan artışla %38’e ulaşmış ve iyi bir görüntü sergilemiştir. Yatırım faaliyetlerinden gelirler geçen sene aynı çeyreğe göre 15,9mn TL artış göstererek 34,4mn TL olmuştur.
Türk Telekom’un finansman öncesi faaliyet karı 934,5mn TL ile geçen senenin %50,7 üzerinde gerçekleşmiş ve oldukça güçlü bir görüntü sergilemiştir. Finansman tarafında 2Ç2017’de 2Ç2016’daki 204,8mn TL’lik giderin aksine 253,7mn TL gelir kaydedilmiştir. Şirketin vergi öncesi karı %186,2 artarak 1.188,1mn TL olmuştur. 298,3mn TL’lik vergi gideri sonrasında net dönem karı 889,8mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirketin 2Ç2016’daki net dönem karı 247,6mn TL idi.
İlk yarı finansalları ardından, Türk Telekom’un hedef hisse fiyatını, tahminlerimizdeki değişiklikler ile piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak, 7,10 TL’den 8,50 TL’ye yükseltiyoruz ve daha önceki “EKLE” önerimizi ise koruyoruz.
Rapora ulaşmak için tıklayınız.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!