2Ç16 Finansal Sonuçlar – Olumsuz
Mevcut Hisse Fiyatı: 5.99 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 6.65TL
Potansiyel Getiri: 11%
Beklentilerin altında net kar
Türk Telekom 2Ç16’da piyasa beklentisinin %18 altında 248mn TL net kar açıklamıştır
Net karın yıllık ve çeyrek olarak düşüşünde, 212mn TL’lik net finansal gider (temel olarak 88mn TL kur farkı ve 93mn TL faiz gideri etkisi) ve yüksek vergi gideri etkilidir
Gelir ve FVAÖK beklentimiz, açıklanan rakamlarla uyumlu olmasına rağmen, operasyonel olmayan giderler, net karın beklentimizin altında gerçekleşmesine neden olmuştur.
Genişbant ve mobil segment lerden güçlü katkı
Türk Telekom 2Ç16’da yıllık %12 ve çeyreksel %4 artışla 3,940mn TL konsolide gelir açıklamıştır. Gelir artışında genişbant ve mobil gelirlerindeki artışlar etkilidir. Mobil gelirler 2Ç16’da yıllık %16 ve 1Ç16’ya göre %6 artarak 1,413mn TL olmuştur. Mobil abone sayısı 310bin abone kazanımı ile yıllık %7.7 ve çeyreksel %1.7 artarak 18mn’a ulaşmıştır. Genişbant gelirleri 2Ç16’da yılık ve çeyreksel olarak sırasıyla %12 ve %3 artarak 1,027mn TL olurken, genişbant abone sayısı yılık %8.2 ve çeyreksel %1.4 artarak 8.3mn’a ulaşmıştır.
Piyasa beklentisinin altında FVAÖK marjı
2Ç16’da kaydedilen 1,322mn TL FVAÖK, yılık değişmezken çeyreksel %5 artmıştır. %33.6’lık FVAÖK marjı ise, yeni spektrumların amortize edilesi ile artan amortisman ve itfa giderleri ile personel ve ticari giderlerdeki artışlar nedenleriyle yıllık 3.9 puan azalmıştır. Öte yandan 1Ç16’ya göre faaliyet giderlerinin satışlara oranındaki azalmanın olumlu katkısıyla FVAÖK marjı çeyreksel olarak 0.4 puanlık hafif bir iyileşme göstermiştir.
Negatif piyasa etkisi bekliyoruz.
2Ç16 finansalları faaliyet karı ve net kar seviyelerinde beklentilerin altında gerçekleşmiştir. Bu sebeple 2Ç16 sonuçlarının hisse etkisini olumsuz olarak değerlendiriyoruz.
Türk Telekom bugün 15.00’da yatırımcılar için telekonferans düzenleyecektir.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!