Türk Telekomünikasyon (TTKOM), 3Ç24 döneminde 1.145 milyon TL net dönem karı açıkladı.
Piyasanın beklentisi 2.433 milyon TL net dönem karı açıklaması yönündeydi. Net kar yıllık bazda %62 azalış gösterirken, bir önceki çeyreğe göre %19 azaldı. Net kar marjı yıllık bazda 5,9 puan azalış göstererek %2,8 seviyesinde gerçekleşti. %16’lık ciro artışı 3Ç24 döneminde finansalları güçlü kılarken, net finansman giderindeki hafif artış ve geçen yıla kıyasla net parasal pozisyon kazancının azalması net karı baskıladı.
Satış gelirleri yıllık bazda %15,9 artış gösterdi
3Ç24 döneminde satış gelirleri, yıllık %16 artış göstererek 40.353 milyon TL’ye yükseldi. Piyasanın beklentisi 38.290 milyon TL satış geliri elde edilmesi yönündeydi. Bir önceki çeyreğe göre satış gelirleri %22 arttı. Brüt kar yıllık %78,8 artışla 13.805 milyon TL olurken, brüt kar marjı yıllık 12,0 puan artışla %34,2 seviyesinde gerçekleşti. Toplam gelirlerin %74,1’lik kısmını sabit internet ve mobil operasyonel gelirler oluşturdu. Bu iki iş kolunda yaşanan 11,2 milyar TL’lik artış, yıllık büyümeye önemli ölçüde katkı sağladı. Uluslararası satışlar ise bir önceki çeyreğe göre %9,3 artış göstererek 1.568 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.
FAVÖK yıllık bazda %28 artış gösterirken, çeyreksel bazda %42,1 artış gösterdi ve 18.092 milyon TL oldu. Piyasanın beklentisi 15.032 milyon TL FAVÖK elde edilmesi yönündeydi. FAVÖK marjı da yıllık 4,4 puan artışla %44,8 seviyesinde gerçekleşti. Bir önceki çeyrekte %38,6 FAVÖK marjı elde edilmişti.
9 Aylık Sonuçlar
2024 yılının ilk 9 ayına baktığımızda, şirketin satış gelirleri yıllık bazda %8,7 artışla 109.226 milyon TL’ye yükseldi. Brüt kar marjı 10,0 puan artışla %31,4 seviyesinde, FAVÖK marjı 5,5 puan artışla %38,0 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %27,3 artış gösterdi ve 41.508 milyon TL olarak hesaplandı. Bu sonuçlarla birlikte şirketin 9 aylık net dönem kari %602,0 artışla 3.921 milyon TL’ye yükseldi.
Net borç pozisyonu artıyor
Şirketin net borç pozisyonu 2023 yılının aynı dönemine göre %26,8 artarken, bir önceki çeyreğe göre %5,6 artarak bu dönemde 53.861 milyon TL net borcu gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu ise 1,3 seviyesinde gerçekleşti. 30 Eylül 2024 itibariyle şirketin 1.584 milyon TL döviz fazlası bulunmaktadır.
Şirketin nakit değerleri 2023 yıl sonuna göre 4.814 milyon TL azalarak 6.358 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 29.676 milyon TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 21.480 milyon TL nakit çıkışı olurken finansman faaliyetlerinden 13.640 milyon TL nakit çıkışı oldu.
Şirketin abone sayısı 53,2 milyon oldu
Şirketin abone sayısı bir önceki çeyreğe göre nette 568 bin artarak 3Ç24 itibarıyla 53,2 milyon oldu. Bir önceki yılın aynı dönemine göre ise %0,5’lik artış yaşandı. Sabit genişbant tabanı 59 bin net abone kazanımıyla 13,4 milyona ulaştı. Mobil segmentte 651 bin net abone kazanımı yaşandı ve 27 milyon abone sayısına ulaşıldı. Sabit ses segmentinde ise 233 bin abone kaybı yaşandı. Fiber abone tabanı 3Ç24 döneminde 219 bin net abone kazanımıyla 13,4 milyona ulaştı. En yüksek artış oranı ise faturalı segment alanında yaşandı. Bir önceki yılın aynı dönemine göre %11,2’lik artışla 20,0 milyon abone sayısına ulaşan faturalı segmentin, toplam portföy içindeki oranı %74’e yükselerek en yüksek seviyesine ulaştı.
2024 yılsonu beklentileri
Şirket, 2024 yılı FAVÖK marjı öngörüsünü %36-38 aralığından %38 seviyesine yükseltti. Şirket, sabit internet ARPU’sunda kuvvetli performansının yılın son çeyreğinde ve sonrasında da devam etmesini beklemektedir.
Değerlendirme & Hedef Fiyat
Türk Telekomünikasyon, 2024 yılı 3. Çeyreğe ilişkin açıkladığı finansal sonuçları güçlü bulduk. İç talepte yaşanan sıkıntılara rağmen, satış gelirlerindeki artışı ve abone kazanımını olumlu karşılıyoruz. Önümüzdeki dönemde Merkez Bankası tarafından beklenen olası faiz indiriminin etkisiyle, iç talepte yaşanacak canlanmanın sektöre olumlu etki edeceğini düşünmekteyiz. TTKOM için İNA modelimize göre hesapladığımız 12 aylık hedef fiyatımızı 64 TL’den 98 TL’ye revize ediyoruz.
Kaynak: İntegral Yatırım
