Türk Telekom / TTKOM 2021 2. Çeyrek Bilanço Analizi
Kapanış Fiyatı: 6,73 TL
Hedef Fiyat: 11.91 TL
Türk Telekom 2021 yılı 2. çeyrekte piyasa beklentisi olan 1.1164 milyon TL’nin üzerinde 1.272 mn TL net kar açıkladı. Net kar bir önceki yılın aynı dönemine göre %30 artış gösterirken, bir önceki çeyreğe göre %6 azaldı. Net kar rakamının yıllık bazda artış göstermesinde cironun %17 artış göstermesi, güçlü ARPU büyümesi, kar marjlarındaki yaklaşık 1 puanlık iyileşme ve yatırım faaliyetlerinden 219 mn TL gelir elde etkili oldu. 631 mn TL’den 874 mn TL’ye yükselen finansman giderleri ise net kar üzerinde baskı yarattı.
Satış gelirleri yıllık bazda %17 artış gösterdi
Satış gelirleri %17 artışla 7.993 mn TL olan piyasa beklentisinin üzerinde 8.181 mn TL seviyesinde gerçekleşti. Sabit geniş bant gelirleri %30, mobil gelirler %17, uluslararası gelirler %40 ve kurumsal data gelirleri %13 artış gösterdi. Brüt kar yıllık %20,5 artışla 3.883 mn TL olurken, brüt kar marjı yıllık 1,2 puan artışla %47,5 seviyesinde gerçekleşti.
Operasyonel taraf büyümeye devam etti
Türk Telekom’un toplam abone sayısı, 2Ç21’de 150 bin abone kazanımı ile 50.7 milyona yükseldi. Sabit genişbant abone sayısı %13 artışla 13.8 milyon oldu. Genişbant ARPU büyümesi ikinci çeyrekte de güçlü performansını sürdürdü ve geçen yılın yüksek baz etkisine rağmen %14 artış gösterdi. Fiber abone sayısı 2Ç21’de %68 büyüme ile en iyi abone kazanımı performansını gösterdi ve 8.1 milyona yükseldi. Mobil abone sayısı ise %2,4 artışla 23.4 milyona yükseldi.
FAVÖK %20 artış gösterdi
FAVÖK yıllık bazda %20 artışla 3.747 mn TL olan piyasa beklentisinin üzerinde 3.818 mn TL oldu. FAVÖK marjı da 0,8 puan artışla %46,7 seviyesinde gerçekleşti. Yüksek kar marjına sahip sabit genişbant gelirlerindeki büyüme ve mobil iş kolu karlılığının iyileşmesi FAVÖK marjını destekledi. Bir önceki çeyrekte %47,5 FAVÖK marjı elde edilmişti. FAVÖK marjının çeyreksel bazda daralmasında kademeli olarak normalleşen faaliyet giderinin etkisi var.
Net borç / FAVÖK 1.08 seviyesine geriledi
Şirketin paylaştığı verilere göre 1Ç21’de 16.2 milyar TL olan net borç, 2Ç21’de 16.1 milyar TL’ye geriledi. Net borç / FAVÖK oranı ise 1.15x seviyesinden 1.08x seviyesine geriledi. Cari oran ve likidite oranı sırasıyla 1.21 ve 1.16 ile makul seviyelerde. Borç ödeme sorunu bulunmuyor. Şirketin net yabancı para pozisyonunda ise gerileme var. 1Ç21’de 100 mn USD olan yabancı para pozisyonu 2Ç21’de 38 mn USD’ye gerilemiş.
Kaynak: İntegral Yatırım