2021/12 Finansal Değerlendirme
Kurdaki Yükseliş Net Karı Olumsuz Etkiledi.
Türk Telekom, 2021 yılı dördüncü çeyreğinde beklentilerin %6,2 üzerinde 9,86 milyar TL net satış açıkladı. Açıklanan net satış tutarı, 2021 yılı 3. çeyreğine göre %14,2 artış gösterirken, yıllık bazda satışlar %21,2 arttı.
Şirket dördüncü çeyrekte 4,2 milyar TL olan beklentilerin %5,9 altında 3,96 milyar TL FAVÖK açıkladı. Açıklanan FAVÖK 2021 yılı 3. çeyreğine paralel gelirken, 2020 yılına göre FAVÖK %19,3 arttı. Net Borç/FAVÖK oranı ise kurdaki %50’ye yakın yükseliş sonrasında 1,26x’ten yıllık 1,44x’e yükseldi.
Net kar ise 525 milyon TL olan konsensüs beklentiyi %107 aşarak 1,1 milyar TL olarak açıklandı. Net kar geçen çeyreğe göre %47,1 azalırken, 2020 yılına göre ise %81,3 artış kaydetti. Beklentinin üstü karı 636 milyon TL’lik ertelenmiş vergi karı kazancı destekledi. 3. çeyreğe göre şirket karının azalmasının nedeni ise kur etkisinden kaynaklı. Şirketin toplam abone sayısı, 4Ç21’de 393.000 net abone kazanımı ile 51,8 milyona ulaştı. 2021’de 1,5 milyon net abone kazanımı, toplam abone tabanını yıllık bazda %2,9 artırdı. Coronavirüs pandemisiyle birlikte alışkanlıkların değişip, artan mobiliteyi göz önüne alırsak, iyi geçen turizm sezonunun da performansa eklenmesi ile faturalı ve faturasız segmentlerde abone sayısı 24,0 milyona yükseldi. Mobil abone tabanı 2021’de,faturalı segmentte %5,4 ve faturasız segmentte %0,6 artışile bir önceki yıla göre %3,6 büyüdü.
2021 yılı sonuçlarına göre şirketin esas faaliyetlerinden elde ettiği nakit akımı 13,6 milyar TL’den 15,6 milyar TL’ye artış sağlayan Şirket yatırım harcamalarını 7,4 milyar TL’de sınırlamasına karşılık 2022 yılı bütçesinde ciro artışını iyimser senaryoda %25 olarak hedeflerden FAVÖK’de %12 artışla 18,3 milyar rakamını bütçe hedefi olarak açıklamıştır. Ortalama enflasyonun %40’ın üzerinde gerçekleşmesi beklenen bir yılda ciro büyümesinin düşük olması ve FAVÖK marjinin daralacak olmasının yanı sıra, yatırım harcamalarının da %44 artarak 12,5 milyar TL’ye çıkacak olması 2022’nin TTKOM için çok pozitif bir sene olmayacağına işaret etmektedir.
Buradan hareketle hisse fiyat performansının LYY hisselerinin TVF tarafından satın alınarak stratejik bir yatırımcıya satışı sürecine bağlı olarak hareket etmesini, aksi takdirde baskı altında kalacağını düşünüyoruz.
Kaynak: İnfo Yatırım