“Yüksek Kur Farkı Gideri Güçlü Operasyonel Sonuçları Olumsuz Etkilemeye Devam Ediyor… “
Öneri “EKLE”
Hedef Hisse Fiyatı : 7,10TL
Türk Telekom’un 1. çeyrek net dönem karı 65,6mn TL ile 26mn TL olan piyasa beklentisinin üzerinde açıklanmıştır. Bizim beklentimiz ise şirketin 125mn TL zarar açıklaması yönündeydi. Tahminimizdeki sapmada beklentimizden düşük gelen finansman gideri etkili olmuştur.
Şirketin satış gelirleri 1Ç2017’de bir önceki yılın aynı dönemine göre %13,3 artmış ve 4.307mn TL’ye ulaşmıştır. Satış gelirlerindeki büyüme özellikle mobil gelirler ve genişbant gelirlerindeki artışlardan sağlanmıştır. Satışların maliyetindeki artışın ciro artışından daha fazla olmasına bağlı olarak brüt kar marjı 1 puan gerileme ile %44,2’yi göstermiştir. Operasyonel giderler, pazarlama giderlerindeki düşüş sebebiyle %1,8 gerilemiş ve faaliyet karı artışını desteklemiştir.
Şirketin diğer faaliyet giderleri 1Ç2016’ya göre 42mn TL artarak 48mn TL olmuştur. Bu gelişmeler neticesinde faaliyet karı %28,5 artarak 737,7mn TL’yi göstermiştir. Faaliyet kar marjı 2 puan artışla %17,1’e yükselmiştir. Türk Telekom’un FAVÖK’ü 1Ç2016’daki 1.262mn TL’den 1Ç2017’de 1.528mn TL’ye yükselirken, FAVÖK marjı 2,3 puan artışla %35,5”e ulaşmış ve iyi bir görüntü sergilemiştir. Yatırım faaliyetlerinden gelirler geçen sene aynı çeyreğe göre 9mn TL artış göstererek 20,6mn TL olmuştur. Türk Telekom’un finansman öncesi faaliyet karı 758,3mn TL ile geçen senenin %29,5 üzerinde gerçekleşmiş ve güçlü bir görüntü sergilemiştir.
1Ç2017 finansman gideri ise 573,7mn TL ile 1Ç2016’deki 12mn TL’lik finansman giderinin oldukça üzerinde gerçekleşmiştir. Bu kalemin alt detaylarında kur ve türev işlemlere ilişkin giderin 509mn TL olduğu görülmektedir. Finansman gideri sonrasına kar 1Ç2016’ın oldukça altına düşmüştür. Şirketin vergi öncesi karı %67,8 gerileyerek 184,5mn TL olmuştur. 119mn TL’lik vergi gideri sonrasında net dönem karı 65,7mn TL olarak gerçekleşmiştir. Yüksek finansman gideri sebebiyle net kar marjındaki gerileme 9,2 puan olmuş ve %1,5 olarak hesaplanmıştır.
Türk Telekom için daha önceki “EKLE” önerimizi koruyor ve hedef hisse fiyatında güncellemede bulunmuyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!