TÜRK TELEKOM 3Ç16 Sonuçları
Öneri “EKLE”
Hedef Hisse Fiyatı : 6,80 TL
“Finansman Giderleri ve Yüksek Vergi Net Karın Düşük Çıkmasına Neden Oldu…”
Türk Telekom’un 3. çeyrek net dönem karı 8,7mn TL ile hem 83mn TL olan bizim beklentimizin, hem de 85mn TL olan piyasa beklentisinin altında gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada beklentimizden yüksek gerçekleşen vergi gideri ve düşük brüt kar etkili olmuştur. Türk Telekom’un 3Ç2015’teki net dönem zararı 493,4mn TL idi.
Şirketin satış gelirleri 3Ç2016’da bir önceki yılın aynı dönemine göre %11,4 oranında artmış ve 4,1 milyar TL’ye ulaşmıştır. Satış gelirlerindeki büyüme özellikle mobil faaliyetlerden gelirlerin %15 artması ile genişbant gelirlerindeki %14’lük artıştan kaynaklanmıştır. Sabit ses gelirlerindeki düşüş 2016 yılının üçüncü çeyreğinde azalarak da olsa devam etmiş ve bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %8 oranında azalmıştır. Satış gelirleri içerisinde en büyük pay %36 ile mobil hat tarafında iken onu genisbant ve sabit ses takip etmiştir.
Şirketin brüt karı ise satış gelirlerindeki %11,4’lük artışa karşın geçen seneye göre %4,3 artış kaydetmiştir. Buna bağlı olarak, brüt kar marjı 3Ç15’teki %46,9’dan 3Ç16’da %43,9’a gerilemiştir.
Üçüncü çeyrekte faaliyet giderleri geçen seneye göre sadece %2,2 artış kaydetmiş ve olumlu bir görüntü sergilemiştir. Şirketin son 4 çeyrektir operasyonel giderlerinin yıllık artış oranı ortalama %20’in üzerinde seyretmekteydi. Net faaliyet karı da bu gelişmeler doğrultusunda %1,5 artışla 646mn TL olmuştur. Diğer taraftan şirketin FAVÖK’ü ise 3. Çeyrekte %14,4 oranında artarak 1,45 milyar TL olarak gerçekleşmiş ve FAVÖK marjı %34,3’ten %35,3’e yükselerek iyi bir görüntü sergilemiştir. Bu rakam TTKOM’un bu zamana kadar kaydettiği en yüksek çeyreklik FAVÖK’tür.
Bunlara ilaveten döviz açık pozisyonuna bağlı olarak özellikle Eurodaki artışın etkisiyle 498mn TL kur farkı gideri kaydedilmiş ve net finansal gider 518mn TL olarak 3 çeyrekte karın düşük kalmasında ana etken olmuştur.
Türk Telekom ile ilgili herhangi bir güncellemede bulunmuyor ve daha önceki “EKLE” önerimizi yineliyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!