“Operasyonel Giderlerdeki Yüksek Artış, Satışlardaki Güçlü Büyümeyi Gölgeledi…”
Öneri “EKLE”
Hedef Hisse Fiyatı : 6,80 TL
Türk Telekom’un ikinci çeyrek net dönem karı 248mn TL ile bir önceki yılın aynı dönemine göre %26 oranında daralmış ve hem 413mn TL olan bizim beklentimizin, hem de 321mn TL olan piyasa beklentisinin altında gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada beklentimizden yüksek vergi gideri ve düşük brüt kar marjı etkili olmuştur.
Şirketin satış gelirleri 2Ç2016’da bir önceki yılın aynı dönemine göre %12 oranında artmış ve 3,9 milyar TL’ye ulaşmıştır. Satış gelirlerindeki büyüme özellikle mobil faaliyetlerden gelirlerin %16 artması ile genişbant gelirlerindeki %12’lik artıştan kaynaklanmıştır. Sabit ses gelirlerindeki düşüş 2016 yılının ikinci çeyreğinde azalarak da olsa devam etmiş ve bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %7 oranında azalmıştır. Satış gelirleri içerisinde en büyük pay %36 ile mobil hat tarafında iken onu genisbant ve sabit ses takip etmiştir.
Şirketin brüt karı ise satış gelirlerindeki %11,8’lik artışa karşın yüksek amortisman giderlerinin etkisiyle 2Ç2016’da yaklaşık 2Ç2015 ile aynı seviyede gerçekleşmiş ve brüt kar marjı %50’den %45’e gerilemiştir. İkinci çeyrekte faaliyet giderleri genel yönetim ve pazarlama giderlerindeki yüksek artışın etkisiyle geçen yılın aynı dönemine göre %23,5 oranında yükselmiş ve net faaliet karının %23,7 oranında azalarak 602mn TL’ye inmesinede ana etken olmuştur. Diğer taraftan Şirketin FAVÖK’ü ise 2. Çeyrekte %0,2 oranında artarak 1,32 milyar TL olarak gerçekleşmiş ancak FAVÖK marjı %37,4’ten %33,6’ya gerilemiştir.
Bunlara ilaveten döviz açık pozisyonuna bağlı olarak özellikle dolardaki artışın etkisiyle 88mn TL kur farkı gideri kaydedilmiş ve net finansal gider 205mn TL olarak 2 çeyrekte karı sınırlandırmıştır.
Türk Telekom ile ilgili herhangi bir güncellemede bulunmuyor ve daha önceki “EKLE” önerimizi yineliyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
TÜM BİLANÇO ANALİZLERİ İÇİN TIKLAYIN!